淘当铺要干死传统当铺,年底杀进300个城市

2016-04-25 公司调研  OF 爱分析 爱分析





实物抵押贷款一直是资产质量最为出色的领域。淘当铺独辟蹊径,选择了动产抵押作为突破口。创办三周年际,淘当铺凭借独特的贷款品类,在P2P领域谋得一席之地,位列爱分析互联网金融估值榜第43位,评估值14亿元。

———— 公司亮点 ————

  • 独特的资产端:专攻动产抵押,拥有全国最大鉴定师团队

  • 资产质量优异:贷款有实物抵押,处置绝当物品利润率30%

  • 线下高速扩张:年底计划覆盖全国300个城市,贷款余额30亿元

  • 估值:对标海外公司Borro,结合爱分析估值模型,给予淘当铺14亿元估值


———— 风险提示 ————


  • 加盟店贷款能力及风控质量有待观察

鉴定师团队全国最大

创始人王一认为,淘当铺的核心竞争力就是100多人的鉴定师团队,由原宝瑞通首席鉴定师带队,规模居行业之首。同时,团队扩张速度也是重中之重,王一表示,“只要看到合适的鉴定师简历,我们马上就发offer”。 

鉴定师人才目前处于极度紧缺状态,原因在于典当领域业务结构过于倚重不动产和财产权利(如上市公司股权质押)。而鉴定师发挥价值的是动产抵押业务,特别是贵金属、珠宝、名表等领域。 

商务部统计数据显示,2015年全国典当行业务结构中,动产典当仅占30.5%。浙江最大的典当公司元泰典当,2015年末贷款余额为4.65亿元,其中动产部分仅为2500万元,占比5%。 

依托强大的鉴定师团队,淘当铺的抵押物包罗万象,汽车、黄金、翡翠、绝版球鞋、高档手表等不一而足。这既避开了传统典当公司的竞争,又为P2P领域贡献了新的资产。 

淘当铺提供的贷款产品颇获资金端公司的欢迎,据悉,淘当铺即将宣布与某资金端巨头达成的战略合作。 

谈及合作原因,王一表示,除了贷款产品的独特性,淘当铺的不良资产处置能力也是对方所看重的。如果抵押物到期不赎回,即形成绝当,淘当铺可以通过出售绝当弥补贷款损失。由于放贷额低于鉴定师出具的抵押物市价,淘当铺处置一笔绝当的平均利润率为30%,绝不亚于放贷利润。

线下店面全国扩张

淘当铺首家线下店开设于2015年1月,该门店开业不足半年放贷额就超过3000万元。截止今年3月末,淘当铺线下店已经覆盖全国50个城市,其中贷款余额超过1500万的城市就有5个。 

2016年将是淘当铺跑马圈地的一年。王一计划,6月底将线下店开到全国100个城市,年底300个城市。假设每个城市的贷款余额为1000万,淘当铺年底的贷款余额将达到30亿元。 

王一野心不止于此,鉴定师更大的应用场景在于闲置物品交易。淘当铺可以输出鉴定师和风控体系,为闲置物品进行保质估价服务,进而提供分期付款产品。阿里巴巴《2016 分享经济发展报告》显示,中国闲置市场规模预计达4000亿,仅以10%渗透率估算,也将达到400亿。

拆分VIE架构

淘当铺2016年预期净利润5000万元。在抵押贷款领域,这并非天方夜谭。 

专攻汽车抵押贷款的微贷网,2015年净利润超过3000万,今年目标3亿元。前文提及的元泰典当,4.65亿的贷款余额便带来2100万净利润。淘当铺如果达到30亿贷款余额,5000万净利润绝对不在话下。 

对于未来IPO选择,淘当铺将拆分VIE,回归A股。




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