普禾资本何云月：人工智能估值存泡沫 热门公司不一定牛

2016年“十一”黄金周期间，深圳知名机器视觉创业公司速腾聚创(RoboSense)正式宣布已掌握多线激光雷达的核心技术，目前已经进入车企的实验室进行数据采集与测试。

成立于2014年的速腾聚创，用短短两年时间在人工智能与机器人应用的核心传感器上取得突破，与该领域的全球顶尖企业一同站在了浪潮之巅。2015年，速腾聚创成功获得国内某无人车研发公司无人车项目的订单，而与此同时，速腾聚创的资本价值也快速上涨。

作为速腾聚创的A轮主投方，深圳普禾资本非常看好人工智能技术带来的革命性机会。普禾资本是由多年从事股权投资、行研、投行、法律、审计等领域的专业人士联合创办的资产管理公司，核心团队属于中国风险投资领域的老兵。公司专注于发现人工智能、新材料及生物医疗领域的伟大企业，为创新型企业提供股权投资及深度的投后服务。其作为A轮主投方参与的多个新兴产业创业企业全部拿到了后续融资，且估值水平均有数倍提升。

在接受投资中国网专访时，普禾资本创始合伙人何云月博士解释道，普禾资本目前更侧重于做精品投资，寻找并投资细分行业中能够引领行业升级、正在或有潜力成为领域内独角兽的高技术壁垒公司，并通过深度的投后服务帮助企业快速占领产业制高点。“普禾资本的成功来自于中国科技前沿创新型企业的快速崛起。”

普禾资本在过去一年多的时间里非常关注先进制造，投出了多个明星项目，并入选“投资中国2016年度中国先进制造与高科技产业最佳新锐投资机构TOP3”。

当前，普禾资本进一步把目光从智能制造延伸至人工智能。何云月认为这一过程是顺理成章的，目前手中储备的不少项目即是人工智能领域的。中国工业的未来在于智能制造，而智能制造的深入发展离不开人工智能。在何云月看来，智能制造也属于广义的人工智能的一个分支，其本质上是利用机器智能替代人工。从大的产业图景上来看，人工智能无疑是当前最大的“风口”。

分解人工智能 寻找投资机会

人工智能无疑是当前最热的词汇之一，在公开场合VC、PE们几乎言必称人工智能，否则就有落伍之感。但仔细考察之下则不难发现，大家口中的“人工智能”指称的并不完全是同一种事物。根据美国麻省理工学院的温斯顿教授的著名定义，即“人工智能就是研究如何使计算机去做过去只有人才能做的智能工作”，人工智能几乎包罗万象。而人工智能的实际发展也是“百花齐放”。

何云月认为，从投资机会的角度来看，人工智能可以被视为一个具有感知、认知、决策和执行能力的系统，从这四个环节考察，现阶段在投资上有诸多可以落脚之处。

自2012年之后，随着机器学习技术在应用上的突破，尤其是基于大数据的深度学习模型的进步，让人工智能来到了一个新的高度。与此同时适合分布式计算的芯片的发展，为这一阶段的人工智能打下了硬件基础。各方条件成熟，催生了一波人工智能热潮。

与技术的发展相对应，何云月将人工智能在应用层面的机会大致划分为三个阶段。首先是较为初级的人工智能，在某些工作上部分替代人工，例如已经出现的智能前台、智能客服等等;第二阶段是“关系更强”的人工智能，它们可以胜任更加综合性、复杂度更高的工作;最后是所谓超级人工智能，这是目前尚不需要过多考虑的未来科技。何云月认为，目前的人工智能仍较为初级，也就是服务型的人工智能。在这个水平下，其实各细分的应用领域都还有很多的机会存在。如发展最快的图像识别，目前国内至少有十多家创业公司，在公安、安防、交通等领域已经有广泛的使用。

连接“数据”与“产业” 综合型人才是瓶颈

人工智能是当今产业发展的前沿，由于大学实验室和谷歌等大公司在基础性研究上取得的成就，这一领域创业潮的临界点已经到来。而如何将这样一种新技术与产业应用相结合，是创业者和投资人都关心的话题。何云月认为，这样的结合可以从两方面来看。一是来自于各大高校的人才，掌握了某项技术，然后去考虑如何将这项技术进行产业应用并推向市场。第二种路径恰恰相反，先是产业界存在某个需要解决的问题，然后去寻找能满足需求的技术。

而目前存在的问题是，在产业与技术之间，仍然存在着一道需要突破的屏障。

以大数据产业为例，首先是大数据的采集，然后需要一个懂算法的团队开发模型，之后需要产品经理将它打造为一个产品，给客户提供良好的使用体验。这是一个交叉性、综合性极强的过程，需要既懂技术又懂产业的人才。而何云月认为，能够利用数据、结合客户的实际痛点设计模型的人才目前非常稀缺。

目前市场上仍然缺乏能够利用手中的数据资源去服务客户、创造商业价值的公司。何云月接触过一个互联网公司，它拥有上亿的注册用户，日活跃用户高达1000余万，这些用户的日常上网数据，包括玩游戏、看电影等等活动都在掌握之中。但是这家公司却不知道该如何利用这些数据去设计产品，产生商业价值。

人工智能将重构传统产业

何云月毫不怀疑人工智能的应用前景，这种前景并不遥远，而是眼下可以把握的机会。

今年8月，安徽南部某城市的地方政府招商引资，当地官员对何云月表示希望引进一些医疗健康类的项目。因为医疗资源缺乏，当地人只要遇到稍微严重一点的疾病，就会往上海跑。这反应出我国医疗资源的稀缺和分布不均，在广大的三四线城市，情况大抵跟该城市相似。

何云月认为，人工智能在解决这一问题上大有用武之地。2016年8月IBM开发的沃森机器人进入中国，截至目前已经签约21家医院。这是全球最早进入临床的智能医生，可以辅助医生实现针对癌症的更精准的、个性化循证诊疗。

何云月表示：“这是很让人振奋的一件事，能带来很好的示范效应，证明了人工智能可以辅助治疗。”

目前利用图像识别技术去检测癌症，其准确率甚至可以超过人类医生：人类识别不出的病症也逃不过人工智能的眼睛。人类医生的这一部分工作，未来完全可以交给人工智能，缓解医疗资源的紧张。这一产业机会是非常巨大的，远不是IBM的沃森系统一家可以完成。

将人工智能与远程医疗系统相结合，甚至可以带来颠覆性的效果。在医疗行业，常常有某家医院的某个科室在某种疾病的治疗上享有盛誉，因此被来自全国的患者踏破门槛。如果利用人工智能技术，挖掘该科室的历史诊疗数据，开发一套可靠的模型，就可以打造一个完全自动的诊疗系统，让任何地方的患者都能享受到一流的医疗服务。由于智能的机器替代了人工，医疗资源紧张的问题也就不复存在。

医疗行业的机会仅仅是人工智能广泛前景的一例，在其他众多行业都可以看到类似的图景。例如工业领域，同样无时无刻不在产生海量的数据，这些数据如果善加利用，完全可以让生产环节更加智能化。

何云月表示，一方面目前制造业的工业机器人普及率还不不够，而在普及率较高的行业，智能化的水平也没有想象的那么高。因此，在智能制造方向机会是非常大的。

估值存泡沫 热门公司不一定牛

由于人工智能成为当前最大的风口，泡沫也就不可避免的随之而来，何云月坦言这个行业有些公司的估值过高。曾有一个做人形机器人的公司，样品刚开发出来就报价5亿元，让何云月感到不可思议。

不过，何云月认为，追逐那些热门的公司没有意义，因为热门的公司往往估值存在泡沫，且不一定真的技术很牛，“如果一个公司要价10亿元，除非我们认为它未来足够支撑起50亿元以上的市值，否则不会去投。”

相反，这个市场上有一些实力很强的公司，未必有那么高的知名度。因此，何云月宁愿放弃估值过高的公司，转而寻找那些具有技术潜力，但还没有被吹捧起来的团队。普禾资本有一个阵容强大的研究团队，成员都是国内外顶尖大学的博士甚至博士后。普禾资本有信心可以发现值得投资的人才，然后利用自身的资源帮助他们。