2020年8月12-13日，由清科集团、投资界主办的第十四届中国基金合伙人峰会在上海隆重举行。现场汇集国内FOFs、政府引导基金、主权财富基金、家族基金、保险机构、银行资本、VC/PE机构、上市公司等150+LP和万亿级可投资本，共探新经济下的股权投资之路。会上，远毅资本合伙人杨瑞荣，博远资本创始合伙人陈鹏辉，浙商创投联合创始人、行政总裁华晔宇，分享投资创始合伙人、分享医疗基金主管合伙人黄反之，辰德资本管理合伙人谈庆围绕《危机并存，2020投资新主张》进行了专场讨论。
以下为谈庆在圆桌讨论中的分享：
Q1：首先每个人介绍一下自己和机构。
谈庆：大家好，我是来自辰德资本的谈庆。我们是专注于医疗技术的基金，可能台上有很多朋友都做医疗，但是我们是在医疗投资领域内不太一样的基金。我们特别专注于医疗技术，同时也围绕大的医疗器械版图布局。
严格定义上，我们是关注以微创器械为代表的医疗器械，以及围绕着基因技术、生命科学来投资布局的基金。我们的关键词是技术，相信通过全球最领先的技术和中国广大的市场结合，能够为投资人创造回报，也能够服务于病人，服务于医生，服务于医疗市场。
Q2：今年的大局下大家谈到的是危和机并存，大部分在座的机构在疫情期间，作为投资项目还是基金都是获益的，我们投的一系列的企业在这期间为抗疫做出非常大的贡献，无论是检疫检测的过程，还是最早发现病毒的来源，还是在疫苗，或者治疗性的药企都做了巨大的贡献，危机带来很多的机遇。
但是我们除了看到华大基因，或者一系列第三方检测公司的腾飞之外，还有什么特别关注的大的风险点和机会？
谈庆：其实这些问题也是我做投资，几乎每天都在问自己的问题。现在的坑在哪里，现在的机会在哪里？今年变化很大，从年初到疫情严重的时候，我们当时感觉是整个产业可能会受到很大的影响，资本市场或许随之会受到很大的冲击。但随后而来的其实是，二级市场的反弹，间接影响到一级市场。尤其是医疗，更加受到了二级市场的追捧。
再加上今年整个IPO通路的打通，我们这些做医疗投资的人，可能在最近两三个月里面切身体会到了这种冲击，冲击也使得我们在不断地思考。
我并不觉得自己有什么先见之明，其实好多时候也是回应于大环境的变化。我一直在思考，在这个细分领域里面，哪些应该去顺应时代，哪些应该去寻找根本。从辰德来讲，我们并不擅长于在资本市场做很多的工夫，套利可能不是我们的优势。确实在资本市场变换当中有很多的套利空间，但是辰德不擅长做这个事情。我们关注的还是技术能够带来的发展，会使我们更加看清哪一类企业在资本市场走的更通，或者一路能够走的更远。
在器械领域、从IVD到器械、从结构性心脏病到神经介入等等，可能有一个事情我们并没有一个结论。我想问问几位同行，是否感觉二级市场对器械，尤其是早期的这种企业的估值体系，最近发生了一些变化？从杭州启明医疗的上市，到现在很多公司酝酿在科创板上市，我们隐隐约约感觉二级市场对这些公司的估值在发生着变化。我们自己当然觉得这是一个好事，但是这个情况到底会怎么样？我把这个问题抛给各位嘉宾，想听听你们的想法。
Q：以前看医疗投资都看到美国比我们领先，跟着他的节奏走就好了。但最近有两个方向可能和美国有一些不一样：第一个大的方向，美国大的制药厂或者器械公司倾向于等到公司养大了再做一个并购。但是我们现在发现中国的情况好像不一样，比如刚才说的恒瑞，每年40个亿的研发经费，和VC基金在抢人、抢化合物，一些大的医疗器械公司也是很早自己在内部孵化自己的公司，他不做并购。
第二点就是说，在美国很多都是系列创业者出来，他有一个很好的主意，然后攒一个公司，机构从天使轮，A轮跟上去；中国有很多初创的公司和主意，反而变成由VC来主导这样一个格局，在这一点上比美国领先一些。想听听大家对这些现象有什么看法？
谈庆：从我理工背景的角度做投资来讲，这个问题是一个逻辑特别正常的事情。如果VC看到有一个好的方向，有一个好的标的，不错的价格，最轻松的就是投进去。但是有时候看到了好的方向，找遍了没有这个项目，我就自然而然的去想，能不能自己搞一个。或者说别人搞的差不多，但是贵的我不敢投，或投不进去了，那我自己攒一个，是不是便宜一点，成本低一点。这好像是一个顺理成章的事情。
当然要做这个事情肯定比较费力，不管是VC有资源还是没资源，要把这件事情做成，肯定是要耗费自己很大的精力。对VC来讲，时间也是一个巨大的机会成本，我愿不愿意干这个事情，我的投入产出到底怎么样。
我觉得往往有一个好的方向的时候，其实资源自然地会凝聚。当你手上即使没有好的资源，但是你找到一个好的人，市场会先在小范围形成共识，然后大家资金、资源就会聚集起来。我觉得每个VC都会遇到这个问题，也会想这个问题。在器械领域里面也是一样，大家也会想中国有没有这个东西，有我们就投了，没有的话我们是不是可以去创造出来。
另外关于大公司并购的问题，在这些器械领域里面，我们看到大公司的并购慢慢地在发生，这也是一个顺理成章的事情，大公司也在寻找这种值得并购的机会。同时他们也觉得VC手上一些东西是值得关注的。
现在大公司很愿意来看我们投了一些什么东西。我知道一些大的跨国企业在考虑投资医疗VC基金，成为LP，这样他们自然有来自一线VC最新的信息，信息到手里的时间比其他的大公司优先一些，这是慢慢的一个自然而然的趋势。所以作为VC，一切是顺理成章，按照逻辑走的，好像是挺简单的一个事情。
