金融基础设施是指为各类金融活动提供基础性公共服务的系统及制度安排，在金融市场运行中居于枢纽地位，是金融市场稳健高效运行的基础性保障。

去年，Libra项目在白皮书里也声称要建立一个简单的全球性货币和为数十亿人赋能的金融基础设施。

区块链技术亦称分布式账本技术，具有防止篡改、易于审计、透明度高、可靠性强、智能合约可自动执行等优势，被认为是新一代金融市场基础设施的技术雏形。

中国证券登记结算有限责任公司总经理姚前认为：“基于分布式账本技术的新一代金融市场基础设施可以使金融服务变得更加开放、更有活力、更有韧性，同时也使金融监管更加精准。”

所谓的新一代金融基础设施指的是什么？区块链有哪些机会？该如何布局？

4月1日，锌链接创始人龚海瀚邀请到荷月科技CEO于潇做客锌式派对第61期，“区块链推进金融基础设施升级，监管更高效”为主题进行分享。

1、锌财经：新型金融基础设施“新”在哪儿？为什么你认为区块链能成为新型金融基础设施？

于潇：金融基础设施（Financial Market Infrastructures，FMI），狭义上来说，包括支付系统（PS）、中央证券存管机构（CSD）、证券结算系统（SSS）、中央对手方（CCP）和交易存储库（TR）。这些系统共同完成金融市场交易的清算、结算和记录。从技术上看，这些系统都是由中心化机构分别提供，同时再依靠第三方中心化机构来连接，组成复杂的网络，为整个金融行业提供服务。

金融基础设施有两个核心作用，一是承载价值，不管是资金还是其他证券。二是进行价值转移并进行结算。而区块链与传统技术相比，具有分布式架构、防止篡改、易于审计、透明度高、可靠性强、智能合约可自动执行等技术特点让价值承载与价值转移结算呈现出了一种全新的技术范式。

其本质上是分布式多方账本对中心化单方账本的升级替代，提高了金融基础设施的核心效用。

概括来说，区块链作为新型金融基础设施主要新在以下几个方面。

1、系统架构新：分割是目前FMI的普遍特征，不同的系统单独负责不同的服务。例如，中央证券存管（CSD）是证券的登记确权系统，证券通过证券结算系统（SSS）交收，资金通过支付系统（PS）交收，中央对手方（CCP）提供净额轧差及担保交收服务。现有FMI分处不同机构和不同系统，相互独立，依靠报文传输进行信息交互。而区块链从架构上可以让不同的多方共同使用并维护一套账本，通过共识机制达成一致，在大多数 FMI 场景下，可以用一个区块链网络替代多个不同的账本。

2、交易方式新：传统金融交易很难做到实时结算，在区块链技术中，账本内凭证可以在区块链内不同地址之间直接进行点对点转移，A地址之所得即B地址之所失。在区块链中账本凭证交易确认与分布式账本更新同时完成，结算效率更高。分布式账本和已确认的交易是全网公开、不可篡改的，交易天然与结算趋于一体，整个账本完全实现自动化处理。

3、价值的承载方式新：在原有的 FMI 系统中，价值只是一个记录，一个字段或者数据，而在区块链网络中。价值是一种原生资产和凭证，它具有可编程性，可以穿透、追溯，可以与智能合约等技术一起实现价值的编程、价值的转移、价值的存储等，这是原有中心化系统难以做到的，这也能够让资产本身实现非常广泛的衍生和应用。

2、锌财经：要作为金融基础设施，最重要的要管控风险、提高金融市场效率，区块链该如何发挥作用？

于潇：广义的金融基础设施还包括法律环境、公司治理、会计准则、信用环境、反洗钱以及金融监管，其中最为重要的就是法律法规及相应的监管。

从技术特点上来看，区块链技术呈现出了一种全新的监管友好架构，传统的技术监管与受监管本质上是二元独立的，监管方在外部对受监管方业务内部进行监管，从效率和深度上很难达到很好的效果，成本会很高。区块链技术可以让监管方与受监管方同处一个业务状态与环境中，其监管的手段、相应的法律法规和效果都完全不同于原有的监管框架。

区块链技术在监管及风险管控方面发挥作用主要依靠以下几个特性：

透明及不可篡改：首先对于风险管控及监管来说，可以随时同步账本信息，对正在发生的链上业务进行监控，同时数据是不可篡改的，这非常有利于进行源头确定和罪责。

智能合约的可编程性：通过将风险管理手段与业务逻辑同时写入智能合约中，通过智能合约自动执行的特点，让风险管控手段与监管手段变成无法跳过的程序，自动化的进行风险管理与监管。

在我们之前的项目中通过与监管机构的沟通，进行相应的设计来满足监管单位在区块链架构中进行更好的监管，其中一个设计我们叫：基于智能合约的事中监管系统。

事中监管系统是区块链中间件层和智能合约层建立的相关服务组件，首先，业务合约将监管规则植入其中，当业务层要调用业务合约时，事中监管系统可以实时监测智能合约执行过程中产生的数据并进行分析，如有异常数据可报送监管方系统，并发出监管指令对执行中的业务进行干预，如暂停、运行、黑名单等操作，实现业务的事中实时监管。监管全过程都可以实现在线自动化，从效率和深度来说都是传统手段无法实现的。

3、锌财经：在目前的金融基础设施 FMI 框架下，区块链技术的结合和应用路径是怎么样的，区块链企业都有什么样的机会？

于潇：我们认为区块链技术可与FMI 架构存在三种可能的结合路径：

第一种就是在内部进行结合， 金融基础设施内部采用区块链提升，在保持原有业务流程不变的情况下采用区块链技术改善效率和技术实现，从而得到一些原有技术手段没有的益处。

其中的核心就是降低成本，FMI 内部割裂的同一业务环节的系统可以通过统一的区块链网络串联起来，减少系统的重复建设和系统的叠床架屋，目前这些内部系统之前的对账成本非常高，把这些小型的内部系统放入一个区块链网络可以大大降低对账成本和交互成本。

第二种就是在市场范围内的关键金融基础设施采用区块链技术，并且重新实现当前业务流程。

这一种思路的核心代表比如加拿大央行在Jasper第三阶段试验中探索区块链实现DvP功能，即市场范围内的金融基础设施采用区块链技术重新实现当前业务流程。各个 FMI 主体以不同账本角色，如验证、监管、只读进行参与，处理原有自己的业务，但是业务实现都使用区块链进行重新设计，如数字身份、智能合约、区块链浏览器等。对比第一种，从一个业务单元衍生到了多方参与的业务场景，范围更广、业务流程更完整，比如可以进行完整基于区块链的债券交易和清算。

第三种是基于区块链技术提供点对点的金融基础设施服务

一种更激进的方式是基于区块链提供一个点对点的金融基础设施服务，原有的FMI 运营方只作为节点提供自己相关的服务，原有的业务模式将替换为区块链的技术模式，比如 Dapp、钱包、浏览器、智能合约等。这种路径对目前金融基础设施的格局冲击很大，难度也最大。

总结：对于这三种不同的路径难度是依次递增的，对于区块链公司的机会也是不同的，第一种区块链公司可以作为简单的某种技术的提供方，比如荷月之前就作为合约技术提供方参与到官方主导的项目中。

对于第二种，区块链企业可以提供一整套完整的技术方案，比如底层区块链解决方案、整体业务+区块链系统的技术实施，我们与宝武集团的合作可以归类于这一种，我们提供更完整和整体的实施方案。

对于第三种，区块链公司可能可以介入业务端，面向用户提供原有FMI 运营商提供的服务和产品，从而成为新的 FMI 运营商。

4、锌财经：作为金融基础设施，你们是如何布局区块链应用的？

于潇：（1）积极参与官方主导的区块链场景试点工作

2019年荷月科技参与联合申报成功2019年科技部重点研发计划“贸易金融开放平台关键技术研发与应用示范”项目，将联合研发攻关贸易金融基础设施的关键共性技术问题。这也是对荷月科技在新型金融基础设施技术上多年深耕的一个集中展现点，荷月将更深入的参与到大型的新型金融基础设施的建设中。

（2）积极参与相关标准的制定

在2019年参与央行牵头的《金融分布式账本技术安全规范》的制定，作为区块链从业者与众多金融行业机构与专家一起讨论，从区块链的视角去探讨区块链技术在金融行业应用的安全要求，这对我们的产品设计，技术实现有非常大的帮助，让我们从一开始就注重符合对应的要求和规范，让交付到客户手上的产品更加合规。

（3）与大型企业合作，一起探索区块链的落地应用

现阶段，荷月在为不同领域不同规模的机构提供区块链整体解决方案的同时，更重视与行业龙头企业共同探索区块链技术在新型金融基础设施上的深度应用。例如，去年我们与欧冶金服的合作中实施了宝武集团供应链金融平台应收账款业务上链，今年从钢铁的龙头企业出发，我们正在把成功经验扩展到其他应用场景，同时也在探索跨集团的行业区块链解决方案的实践。从目前的情况看，我们的产品和模式得到了很多积极的反馈，即将在十几个场景推进和落地，从个别成功的案例变成得到广泛认可的行业模式。

（4）研发监管科技、隐私保护技术等，在产品上严格参照相应的标准

首先在产品的设计和研发中严格遵循国密技术标准，包括密码法要求及不同行业的法律法规要求，特别是金融行业已发布的法规和标准。在我们的区块链产品中，着力结合场景需求实现了区块链上隐私保护技术，其核心是在保证区块链分布式记账原则下能够完成敏感商业数据的保护，让各方在保护自己敏感信息的同时又能够可信协作。我们使用国密算法实现了零知识技术、perderson 承诺，bulletproof 等一些前沿密码学算法的落地应用。

5、锌财经：在你们与宝武集团的合作实施的供应链金融平台中，你们的技术与产品与其他的供应链金融区块链解决方案相比，你们的优势在哪里？

于潇：荷月作为整体解决方案设计与实施团队，其优势是建立在对场景业务的深刻理解、客户需求的精准把握、前沿技术的充足储备、大型信息系统集成项目的成熟经验等方面。我们实施的区块链平台最大的特点主要包括：

1、全流程的智能合约业务驱动：

平台内的业务由智能合约驱动是指采用智能合约在区块链上实现原有中心化的流程，一开始会为各个参与方与企业在区块链上创建数字身份，各参与方通过数字身份与业务合约进行交互。在应收账款业务中涉及应收账款发行、拆分、流转、融资、兑付、ABS。以发行举例，我们按照原有业务流程设计了对应的智能合约，核心企业对应的人员需要使用链上对应的数字身份对应收账款发行合约进行签名，合约按照业务流程进行下一状态，平台方对相应的签名和业务数据进行审核之后签名，最后接收方再进行签名。这种设计覆盖了整个应收账款业务的全流程，真正做到了全流程业务的全程追溯和自动执行，而不仅是局部业务数据的上链存证。金融机构与监管方可以作为节点也会参与这些智能合约的共识，大大增强了业务流程和数据的可信，同时合约也设置相应的逻辑判断与校验，当不符约定的数据及操作企图去运行合约的时候，合约是无法执行的。这也排除了整个业务过程的人为干预和风险。

2、对于合规与法律法规在技术方案上的深入设计与实现

在供应链金融业务中存在复杂的法律关系，原本这些法律关系是通过一份份纸质的合同，文件来进行确定的。在我们的项目设计中通过结合数字签名与智能合约进行了完整的法律关系还原，比如用户的开户需要颁发相应的数字证书并将对应的实名验证，相关资料及平台的核验结果上链存证，以保证在链上的数字身份在对业务智能合约签名时能够对应原有的法律关系。

不光如此，我们需要保证整体的链上业务流程能够完全实现与原有线下的业务在法律关系上完全一致。并能通过法务和监管环节的要求。除此之外还有很多细节的技术实现需要考虑，如应收账款凭证在不同的业务环节其链上凭证也需要保持相应的状态，例如当供应商未签收的时候，应收账款凭在现实情况下是还未正式发行的，那么在链上也不能生成完整的凭证并进行转移，而是需要进行相应的状态标记和技术上的限制，如冻结（等待签收）等。这些具体需要考虑和论证的点加起来可能会有几十个，这一块也是我们整个技术解决方案最大的一个特点。

6、锌财经：据悉，你参与了《金融分布式账本技术安全规范》的起草工作，请你谈一下此安全规范对整个金融行业的意义以及对构建区块链基础设施有什么促进作用？

于潇：这项区块链安全规范是金融行业首个区块链标准，它构建了区块链技术的安全体系框架，对12个方面提出了具体的安全要求，有利于消除或者减少安全风险以及运维问题。该规范是金融机构开展区块链技术应用的安全指南，它的推出意味着区块链技术在金融行业的应用即将从试点验证进入到大规模应用阶段。

标准规范本身就是信息基础设施的重要组成部分，区块链新型基础设施也必然是法律法规、标准规范和产品技术相结合形成的复杂系统。该标准作为标杆将为更多区块链相关标准的制定和推出提供重要参考价值，对区块链技术的产业应用会形成良性的促进作用。

文/王巧