本周国常会提出及时采用普遍降准和定向降准，加大对实体经济支持，随后中国人民银行周五称，决定于2019年9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）。在此之外，为促进加大对小微、民企的支持，再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于10月15日和11月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点。

华创点评：降准时间早于美联储议息会议，经济维稳诉求强烈，预期支持实体经济政策出台频率加快。其实此前降息降准预期一直存在，但降准时点晚于市场预期7-8月纳税高峰期。华创认为本次降准整体利好A股市场风险偏好上升。从市场反应看，部分板块本周已有一定程度反应，需观察是否有进一步降息措施。2019年下半年以来，整体政策工具陆续推出，且节奏进度有所加快，后续政策仍有空间，我们对权益市场持续保持谨慎乐观态度。

对于债券市场，我们认为利好有限。降准对资金面预期产生直接利好，对季末流动性有一定支持，银行间回购利率大概率小幅下行。但我们认为对于长久期利率债利好有限。主要由于全面降准后，市场对MLF利率的下调预期升温，若下调幅度不及预期，或LPR有所调整而公开市场利率没有变化，那么债券市场会对后期宽信用和物价担忧更为敏感，收益率难以在目前的水平进一步大幅下降。若后期专项债额度提前兑现，经济悲观预期进一步修正，权益类资产或有相对更好表现，债券市场不排除面临小幅度调整的可能。