原标题：盛迅达巨亏1.9亿迷局：调节利润？两子公司蹊跷减值计提超2亿

盛迅达2019年前三季度原本盈利1563.73万元，但全年却因大额计提超过2亿元的资产减值导致预计巨亏1.9亿元。该公司是否在通过计提大额资产减值准备来调节利润？

一家完成全部收购仅6个月的子公司，要计提商誉减值1.2亿元至1.3亿元；一家花费近5亿元买的投资性房地产子公司，到手后一直亏损，此次减值准备1亿至1.2亿元——对于以游戏研发及运营为主，互联网演艺服务、电信业务为辅的深圳市盛讯达科技股份有限公司(下称盛讯达，300518.SZ)而言，上述两家子公司的剧情在不少投资者眼中，不可谓不“奇葩”。

1月下旬，盛迅达在业绩预告中预计，2019年净利润为亏损1.915亿元至1.965亿元，主要原因为计提商誉减值准备以及投资性房地产减值准备。《投资时报》研究员通过梳理过往公告留意到，个中不乏蹊跷。

此种“不寻常”，亦引起深交所高度关注。在深交所随后下发的问询函中，明确要求盛迅达说明大额减值计提的详情，并提出是否通过计提大额资产减值准备调节利润的质疑。

《投资时报》研究员注意到，三季报显示，盛讯达2019年前三季度实现营收1.67亿元，同比减少43.37%，净利润1563.73万元，同比增长418.46%。但两笔饱含蹊跷的超2亿的资产减值，不仅将其前三季盈利全部抹去，还挖出一个近2亿元“大坑”有待填补。

盛迅达究竟是否通过计提大额资产减值准备来调节利润？

全资控股不到半年即商誉减值

盛迅达在1月23日披露的《2019年度业绩预告》中预计，2019年净利润为亏损1.915亿元至1.965亿元，主要原因为计提商誉减值准备，以及投资性房地产减值准备。

计提商誉减值主要来自公司收购的全资子公司中联畅想(深圳)网络科技有限公司(下称“中联畅想”)。盛迅达表示，2019年，国内对网络游戏版号总量控制等监管政策持续执行，导致大量游戏厂商进驻海外游戏市场，东南亚游戏市场竞争加剧，预计中联畅想2019年未能完成当期业绩承诺，预计计提的商誉减值准备金额为1.2亿至1.3亿元。

企查查显示，中联畅想(深圳)网络科技有限公司成立于2014年7月31日，注册资本1.1亿元，主要从事面向东南亚市场的休闲社交棋牌类移动网络游戏的研发与运营。

《投资时报》研究员梳理过往公告了解到，盛迅达收购中联畅想的过程颇为曲折，交易方式、交易价格均多次调整。

2017年6月，盛讯达披露重组预案，拟以发行股份购买中联畅想100%股权，交易价格定为11.70亿元，预估增值率为13231.57%。对此，深交所曾下发问询函对评估的依据以及合理性，提出质疑。

此后，2017年11月进行了第一次调整，发行股份收购中联畅想100%股权的方式没变，交易价格下调为8.5亿元，评估增值率为656.53%。之后，经过五次修订交易方案，2018年6月8日盛迅达撤回了发行股份购买中联畅想的申请文件。

2018年7月5日，盛迅达以5.03亿元的对价，通过支付现金的方式购买中联畅想67%的股权。多方协商确定中联畅想100%股权的定价为7.5亿元，增值率为567.32%。与最初方案相比，收购的交易方式、交易对价都发生了极大变化。由于变更为现金支付，为了筹齐5.03亿元现金，盛迅达终止了两个募投项目，并将两个项目的剩余资金投入到并购之中。

2019年8月29日，盛迅达再启收购，以2.48亿元对价将中联畅想剩余的33%股权纳入囊中。以此计算，中联畅想100%股权的定价为7.51亿元，略高于上次收购的估值。相关业绩数据显示，2018年上半年，中联畅想实现营收5343.14万元，净利润3237.75万元；2019年上半年，中联畅想实现营收4962.48万元，净利润2513.24万元。

对比两期的业绩数据明显可见，中联畅想营收净利在2019年均有下降，尤其是净利润同比下降22.27%，但收购增值率却与一年前相同，为什么？收购定价是否合理？

经过两年多的多次往复，盛迅达最终通过两次并购、以7.51亿元现金对价完成中联畅想100%股权的并购，中联畅想成为盛迅达全资子公司，累计形成商誉3.56亿元。

基于收购增值率超过5倍，按业绩承诺协议，中联畅想2018年至2021年净利润需分别不低于6000万元、7500万元、9375万元及11250万元。根据2019年4月盛迅达披露的公告，2018年中联畅想营收1.17亿元，净利润6109.84万元，业绩承诺完成率为101.83%。

《投资时报》研究员注意到，根据2019年5月24日的2018年年报问询函回复公告，盛迅达在解释中联畅想2018 年未计提商誉减值准备的合理性解释时称，中联畅想产品所处行业的市场规模不断扩大，市场前景广阔。经测试，商誉不存在减值。

此后在2019年8月29日，与半年报同一天披露的《关于收购控股子公司少数股东股权的公告》称，中联畅想主要从事面向海外市场的休闲社交棋牌类移动网络游戏的研发与运营，发展前景良好。目前，中联畅想已有的东南亚游戏市场渠道，对已有的多元化产品进行推广。

可是，距离收购剩余股权不到6个月，盛迅达就要因为中联畅想未能完成2019年业绩承诺，预计计提商誉减值准备金额为1.2亿元至1.3亿元，占全部商誉金额的36.52%至33.71%。

让投资者心生疑窦的是，业绩承诺期才到第二年，完成收购全部股权不到半年，即计提三分之一以上的商誉减值，如此短的时间里，中联畅想究竟发生了什么以致让盛迅达对其看法巨变？中联畅想什么时候出现商誉减值迹象？此次商誉减值准备计提金额是否合理准确？

投资性房地产计提五分之一

公告显示，另一个导致盛迅达巨亏的原因是计提投资性房地产减值——来自另一家全资子公司深圳市利丰创达投资有限公司(下称利丰创达)，减值金额量级与中联畅想类似，均以亿计，也同样有些“奇葩”情节。

2017年4月，盛讯达以现金34.40万元通过偿债式收购利丰创达100%股权时，利丰创达的债务高达4.89亿元，所以，实际花费的代价是近5亿元。

利丰创达账面资产主要为位于深圳市龙华区观澜街道的厂房，负债主要为因收购厂房形成的负债。彼时上市公司表示，公司拟以自有资金或自筹资金偿还负债，该负债对公司正常生产经营活动不会造成重大影响。收购利丰创达主要是看中其竞拍取得的物业，拟在收购完成后用作公司日常经营，包括但不限于研发、运营、培训、互联网演艺团队使用，具备购买价值。

值得注意的是，由于租金收入较小，不能覆盖固定资产折旧、税费及融资利息，对于盛迅达而言，利丰创达一直是负资产。

2017年，收购利丰创达的当年即亏损1335.94万元；2018年、2019年上半年实现收入分别为895.1万元、606.69万元，分别亏损1933.38万元、561.28万元。

花费近5亿元收购的物业，自收购时起却一直在“坚持”亏损。《投资时报》研究员注意到，这也是一个让不少投资者百思不得其解的“问题”。

在预亏公告中，盛迅达称，近期，利丰创达持有的厂房周边租金出现下滑的情况。此外，制造业的外迁导致园区所在的工业厂房交易市场不活跃，供应大于需求，厂房空置率较高。受上述因素影响，市场挂牌出售价格出现下滑，公司持有的投资性房地产可回收价值极有可能低于账面价值。预计2019年计提的投资性房地产减值准备金额为1亿至1.2亿元。

数据显示，截至2019年三季度末，盛迅达的投资性房地产余额为4.78亿元。此次超过亿元的减值将一次性削去其全部投资性房地产金额的五分之一。

此举是否合理？是否合规？

三季报显示，盛讯达2019年前三季度实现营收1.67亿元，同比减少43.37%；净利润1563.73万元，同比增长418.46%。

如今，两笔饱含蹊跷的超2亿的资产减值，不仅将盛迅达前三季盈利全部抹去，还挖出一个近2亿元“大坑”有待填补。对此情形，深交所不由祭出了“灵魂拷问”：是否通过计提大额资产减值准备来调节利润？

值得注意的还有，盛迅达包括实际控制人在内的前三大股东所持公司股票基本全部质押。三季报显示，第一大股东、实际控制人陈湧锐持股比例为44.76%，持股数为41779152股，质押股数为41749794股；第二大股东马嘉霖持股比例13.93%，12999960股，全部质押；第三大股东陈湧彬持股比例2.51%，持股数为2346845股，质押股数为2299998股。

实际控制人是否存在平仓风险？是否存在质押外的其他债务风险？

《投资时报》研究员留意到，在2018年报问询函回复公告中，盛迅达实际控制人陈湧锐称，拟通过以下几方面安排缓解股票质押相关风险：首先，作为公司董事长，在把握和定准公司发展战略的基础上，领导公司继续做好原有主业，并寻找新的发展机会，提升公司可持续发展及盈利能力，使股价充分体现公司的价值；其次，与质权人保持密切的沟通交流，筹划债务展期等偿付安排，并采取包括但不限于追加保证金、追加质押物等措施避免质押股票被强制处置；最后，积极向政府申请纾困基金的融资支持，以化解股票质押风险。