爱奇艺:不是中国奈飞,而是下一个搜狐视频;
迭代资本 · 2019-08-30 14:20:11 · 热度:加载中...
爱奇艺巅峰市值超过300亿美元,被称为中国奈飞。而我们的观点是,爱奇艺更大可能性是下一个搜狐视频。

爱奇艺2018年3月上市,市值一度超过300亿美元,被誉为中国奈飞(最近我们在研究奈飞,我们对其高估值存非常大的疑虑,有机会新开文章再讲。)。然而我们的观点是爱奇艺不是中国奈飞,而是下一个搜狐视频,那么我们来探讨这其中的逻辑。

商业模式

购买或自制视频在线播放向受众收会员费或者广告费的商业模式,核心是优质内容与受众规模。然而,内容的产生具有很大的随机性,并且在持续更新。要保证垄断头部优质内容非常的难,而用户基本是跟着优质内容走。特别是对于腾讯、阿里这样的公司来说,用户规模根本不是问题。所以,从这点来说,爱奇艺的商业模式,很难形成垄断。(没有垄断,就没有高估值,就不值得持续大规模烧钱。)中国视频付费意识还不强,视频网站短期内盈利很难。那么爱奇艺能否持续发展,就需要背后金主是否愿意持续烧钱了。

爱奇艺、腾讯视频、优酷在其大股东的大战略格局中的价值

优酷背后的阿里,具有极强的变现能力,并且充满流量焦虑。优酷对于阿里的价值来说,是非常重要的流量来源,是阿里绝对不会放弃的阵地。腾讯拥有最大的活跃用户,财力雄厚,其大概率会像扶持腾讯音乐一样,扶其到盈利那天,扶其上市。爱奇艺背后的百度,是三家里面财力最弱的,同时,百度更多视爱奇艺为搜索流量的变现方式。如果爱奇艺迟迟不能盈利,百度不愿意也没有能力持续支持其烧钱。而且,爱奇艺目前是独立上市公司,爱奇艺更多只能依靠资本市场融资。(爱奇艺上市初融资22.5亿美金,后续两轮可转债融资近20亿美金。)

爱奇艺的团队应该属于三家里面最优秀的,但是决定其命运的更多是其背后大股东的实力,以及大股东怎么看其在大股东战略布局中的价值,是否愿意为其持续烧钱。爱奇艺更大可能性是像搜狐视频一样,曾经火过,一旦承担不起亏损,停止购买版权,慢慢就被边缘化。

爱奇艺的并购价值

爱奇艺除了用户,就是版权:由于头部版权每年在更新,不再新鲜的爱奇艺版权并购价值不大;对于有能力的潜在并购方,用户规模应该也不小,与爱奇艺的重叠度会较大。

综合以上分析,爱奇艺不是中国奈飞,更大可能性是下一个搜狐视频。

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本文来源:迭代资本