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干货！创业板注册制改革带来哪些新机遇？“后浪”角色渐浓，疫情后创投如何重启？阚治东这么说…

来源：创业资本汇

东方汇富创始合伙人阚治东在5月8日《创投家笔记》新书发布直播活动中，对疫情下创投业面临的现状，创业板注册制改革，未来创投业的发展方向和对行业“后浪”的期待做了精彩分享，并与深圳市创业投资同业公会常务副会长王守仁、梅花天使创投创始合伙人吴世春、东方富海董事长陈玮三位业内投资大佬进行深度对话。

以下是阚治东在直播中的精彩语录：

创业板注册制改革是大势所趋，但要警惕其中风险。

中国需要创投行业，没有创投行业，科技强国的梦是难以实现的。

可以有失败的项目，不能有失败的基金。

做创投一定要有耐心，坚持下去才能最终收获成功。

阚治东对话王守仁

王守仁：如何看待注册制对创投行业的影响？创业板和科创板的定位有何不同？

阚治东：上海的科创板、刚刚进行注册制改革的创业板，包括深圳的中小板以及新三板里的精选层，都是为创业投资开设的板块，科创板也有创，创业板也有创，我们本身干的是创业投资，尽管他们之间有区别，但总体而言都有利于创业投资的发展，让创投机构退出的渠道更多，过去渠道不畅的问题得到一定的解决。

科创板的推出设立了一定的门槛，涨停板的幅度比创业板要高，但这不是谁好谁坏的问题，不过是投资者选择投资板块的问题，不过其中的风险问题要关注，设门槛是为了保护不了解行业情况盲目进入的投资者做的措施。

科创板最大的特色是注册制，有利于推动行业的发展，是国家推动创业投资发展采取的措施，虽然注册制在世界各国的资本市场不完全一样，香港的是核准制，国内的注册制核心也是把审核权下放到交易所，但注册制不会造成市场的盲目扩容，深圳的创业板的改革方向为注册制是大势所趋。

不管是科创板、创业板都强调带科技型的企业，创业板要求高成长性，上海的科创板就不一定比深圳更高，上海科创板也是在深圳创业板的基础上设立起来的。无论是科创板还是创业板，一定要强调技术创新，只要是技术创新就行，在世界各国的技术上都有自己的创新，中国的硬科技一定要到世界最顶级。

王守仁：如何看待新三板精选层带来的机会？

阚治东：一个市场不能有效地交易，不能有效地为参与各方服务，参与之后没有收获，这个市场就不是一个好的市场，市场过去给新三板寄予了很大希望，东方汇富也设立了新三板基金，但是大家干了五六年没有收获，逐渐淡忘了新三板。最近推出的精选层，对交易方式、每手交易数量等设置门槛有了新的规定，如果真的按照这个措施实行，未来还是值得期盼的。

王守仁：对政府引导基金商业化转型面临的调整有何看法？

阚治东：在我的书里，谈到的政府引导基金比较尴尬，通过创业投资发展推动本地中小企业的发展，很多引导基金设立的门槛都不一样。过去有的引导基金只欢迎VC不欢迎PE，但一个机构所设立的综合性基金投早中晚期的，引导基金设置的门槛规定太细，还有的地方引导基金对出资比例的要求也很苛刻。但是这几年有的做的越来越好，比如深圳的四区联动，市政府引导基金出资30%，区级别的引导基金出资20%，社会募集资金的量就减轻了，只需要公开募集50%；再比如安徽也学习深圳，引导基金是省市联动，这样能大大缓解机构募资的压力，政府引导基金越来越受创投行业的欢迎。

阚治东对话吴世春

吴世春：如何看待创投行业的周期性和规律？

阚治东：新的创投机构和从业的年轻人，真正把中国创业投资推向更加规范有效的道路上。创业投资有寒冬，如同春夏秋冬四季一样是比较正常的现象，但什么时候出现很难界定，总体而言是牛熊交替的，目前的行业状况不是创投行业的“牛市”，整体来看，最近机构们都比较低迷，可能是他们比较低潮的阶段，现在募资很难，尤其是社会资本更加难募集。

创投行业干的好的年轻人很多，把行业干好，需要社会各个行业的关心，让更多年轻人有机会发挥才能与智慧，推动中小型的科技企业向前发展。中国需要创投行业，贸易战，实际就是科技战。中国高科技发展，必须要有创投行业。

吴世春：现在是行业洗牌期，对“后浪”有何期待？

阚治东：我们的行业已经经过一轮洗牌，剩下的就是真正在投资的机构，但是创投机构要干下去重点是坚持，一个好项目需要很长的耐心，一个投资项目需要花很多时间才能有收获，只有真正能坚持下来才是有收获的。创投行业坚持两个字很重要，没有持之以恒的精神，很难有收获。

就和过去闯关东里面有很多淘金汉一样，目标是淘到“狗头金”，很多人在半路就坚持不下去了，真正淘到狗头金的人，是在淘金人中坚持下来的，真正坚持下去才有可能实现目标。这和做创投一个道理。

年轻人要借鉴前辈的经验，理性认识和科学的操作，善于思考善于总结，每走一步都应该学习，不断提高，才能有针对性地投好项目，投成功的项目，吸引更多的投资人加入。

吴世春：投资的手感和投资逻辑性之间如何平衡？

阚治东：这两点不矛盾，投资首先得有感觉，再分析逻辑，为什么要投资这个项目，最后再确定这个项目。

阚治东对话陈玮

陈玮：在深创投的工作中，和阚总学到了两点，首先是工作的严谨，其次，战略级的格局，中国创业投资环境的改善路径非常漫长，虽然注册制来了，退出环境全面改善，但在募资、监管、税收等多方面需要改善。

阚治东：中国创投业走到今天不容易，经历了20多年的努力做到现在的规模，从管理层角度，既要推动行业发展也要善于管理，目前行业到了新的瓶颈期，需要监管部门、司法部门、立法部门的全方位支持，对创投行业有充分的认识，意识到创投为推动中小企业发展做出的贡献。

陈玮：创投行业的成长也是在跌跌撞撞的过程中发展，中国创投环境需要改善，中国如果形成LP专业化的市场，就比较好做，会有更多的资本进入创投行业，看到创业投资对中国高科技企业的支持。从企业个体角度出发，也要提高企业自身“免疫力”，做精做细做强。

阚治东：中国需要创投业，没有创投业，科技强国的梦是难以实现的，创投行业需要年轻人这股中坚力量，年轻人盲目的去做也不行，全方位人才集合会更好一点。尽管当下创投行业也受疫情的影响，有一段时间投资经理不能全国出差，同时，抓住疫情在家办公的机会和时间复盘思考，好好学习。但随着国家逐渐恢复正常状态，接下来会把前段失去的时间抓回来，要干有效的活，重点抓募资和投资，不是说抓到篮子就是菜，对基金的要求，可以有失败的项目，不能有失败的基金。要认真尽职调查，接下来会努力地出差看项目，让80后继续冲在第一线。

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责任编辑：田原