鼎晟天平 80后的投资经

“家族基金是我们的终极目标。”说这话时，蒋松涛非常坚定和自信，80后的果敢显露无疑

本刊记者 李盈 / 文

这是在所难免的误解。比较资深的60、70后基金管理人久经沙场，深谙PE投资之道，对投资风险极为敏感，如履薄冰，谨慎之心不言而喻。然而，80后PE新生代的不断加入已经使得PE领域出现了一些不同过往的新气象，那么未来，资深的“老人”是不是要与时俱进，抱着开放的心态看待崛起的80后？年轻的80后是不是在系统性的DD体系之外有自己的筛选基金技巧，既看重短期策略，未来也会有一些决策机制上的平衡？

北京鼎晟天平投资有限公司（简称鼎晟天平）就是这样一家典型的80后创业公司。他们大部分都是家底殷实的富二代，家族产业颇具规模，散布在全国各地；含着金钥匙成立的鼎晟天平多少沾了父辈的光，创业并无后顾之忧；公司是专业的FOF投资公司，每期基金规模并不大，一般1-2个亿，投给四五家基金，每期基金的投资组合配比非常协调。

面对外界的部分质疑，他们非常坦然，自有说辞。“总之我们走在正确的路上，尽管走得慢一点儿。”董事长蒋松涛身上散发出这个年龄的青年鲜有的稳重和老道。

成立背景

组建公司不过一年有余，鼎晟天平已经开始募集第三期FOF投资基金。严格意义上讲，其第一期基金并不是采用组织形式去做，而是各个合伙人自主投资，比较分散和自由，赛富、九鼎、达泰等都是首期FOF所投的基金。

基于彼此之间的关系和资源，几位合伙人萌生了聚在一起成立基金的想法，于是第二期基金很快募集到一个多亿，分别投资给九鼎、达晨、天图、同创伟业四家基金。从2011年4月到2011年底的不到1年时间内，二期FOF所投基金合计已投资项目68个。

如今，三期基金募投顺利，预计将于3月末最终封闭，这是真正面向市场募集的一期基金，除了鼎晟天平跟投一部分比例，其他均通过外围渠道募资。“FOF的特点和优势其实道理很简单，大家的钱聚少成多可以投资优秀的大型基金，个人投资者在投资前的尽职调查和投后跟踪管理肯定也比不上FOF专业投资机构，每期FOF投资4-6家精选的优秀PE基金，做一个比较好的组合，可有效降低风险，投资人可以安稳分享PE投资的资本盛宴。”鼎晟天平投资总监刘强说。

目前，鼎晟天平最核心的业务就是FOF，定位在成长期的PE投资，目标是国内A股上市为主。每期基金基本1-2个亿，这样分摊到每个投资人身上的份额就不高，也较易募资。刘强说，虽然大牌优秀基金募资相对容易，但是他们也都希望将来多一些稳定的FOF渠道作为资金来源，因为毕竟是专业机构，沟通会比较容易，而个人投资者的背景差距太大沟通难度也大，一定比例通过FOF募资的话相对比较容易。

“我们希望每期基金里，至少有一到两家是比较抢眼的，然后再挂另外几家，做一个组合。此外，在未来的每期基金里，鼎晟天平的团队都会有20%以上的投资份额。”刘强表示。

外界质疑：不做DD？

在采访鼎晟天平之前，记者曾听闻现在市场上很多年轻的投资人，他们有些时候不做系统性的DD就直接去投，带有一定的主观性和盲目性，搅乱了这个市场的法则和秩序。

对此，蒋松涛和团队并不认同。“因为圈子很小，大家对每家的情况都很了解，我觉得我们的东西跟我们的风格有关，都是很务实的。制度流程上的东西，我们当然也有很完善的投委会和系统性的DD，去筛选拟投基金的步骤。我们几个合伙人一开始都是从LP转换过来的，我们比那种忽悠忽悠尽拿别人钱去投的某些机构肯定更谨慎，我们自己的钱占比非常高，如果别人的钱我们可以不赚，但我们必须保证自己的钱要有一个比较高的收益，至少要保证安全，所以我们也不可能瞎投。”

“一方面形式上的证照、文件、数据等常规资料必定看，另一方面我们也会多方面调查同行对拟投基金的评价，还会对主管合伙人进行深入的接触和了解，包括对其核心团队本人及亲属的访谈。不仅熟悉管理人的历史业绩、学历、背景、经历等，也会去了解他的为人、投资风格，包括他对基金未来发展的期望。我们投的每一家基金都有自己的文化，复星就是我们的目标，不是说我们要做成他们那么大的规模或者那么好的成绩，我觉得是一种精神，我们很推崇合伙的精神。复星真的是一群有理想的人聚在一起，通过自己的聪明、努力取得的成绩。大家群策群力的去做一个事业，为了共同的理想付出和奋斗。团队协作还是挺重要的，现在来讲国内不少GP都是系于一两个人核心人物，但复星的核心管理团队不是一两个人，而是几个人，他们下面还有跟得上的人，呈阶梯式传承。”

暂且不论团队的年轻与否，从专业性来讲，鼎晟天平的团队成员背景并不逊色。大部分成员都有财经金融类学习的背景，或出身名校，或拥有各种专业金融机构的实操业绩。

这是一帮很典型的80后创业团队，或多或少沾了一些父辈的光，这是他们独特的优势。“不管我们家里面怎么样，但至少我们在做这个平台的时候是一步一步走过来的，个中辛苦只有自己知道。我们比较务实，确实是踏踏实实创业。在中国，如果你想买哪只股票或哪块地，数据上的东西只是很小的一方面，大量的DD都是从侧面去了解的。而且我们手上拿到的一些信息是常规DD根本得不到的。”蒋松涛说。

投资组合配比

FOF本身是一个投资组合，须做一定比例的配比，包括规模和风格上。鼎晟天平募集的每期基金便如此。

“比如九鼎的风格稍微激进一些，有些基金则可能更保守一些。拿一期基金来说，我们一期投了达泰，达泰投得是比较稳健的，另一方面它肯定有很多成长期的项目，而FOF基金又需要一定的流动性业绩考虑，那我们就配了pre-ipo项目较多的九鼎周元基金。三期也是，投了达晨，它肯定也是比较稳的，规模也比较大，我们就加了GGV，它有一些项目可以在美国和香港上市。还有复星，从行业来讲，可能医药比较强一些，GGV有一些TMT的，钟鼎是物流比较好。”

我们股东自己的投资安排也是多种方式的组合，当然每期FOF基金里面都有我们自己的钱。此外，我们还一起去做很多其他的事情，比如投一些小额贷款公司，我们现在几个合伙人共同投资了在北京的几家小额贷款公司，我们是以一个整体组合在合作。所有的投资安排类似于FOF的分散组合形式。”蒋松涛详解。

“很多GP是很欢迎我们这样的专业机构投资者作为其LP的，他们也会愿意给我们一些免费的跟投额度。”蒋松涛说，“一方面相对来说我们比较稳定，可以一期期的去投它，像九鼎，我们已经连续投了它4期基金了，这种持续性不是一般的LP能够做到的。另一方面，我们相对一般的LP来讲比较成熟，我们不会一投完就追着他问怎么还没有上市，很多时候需要大家保持一种决策，利益一致的时候，我们可以坚定的跟他站到一起。同时，我们也投了不少的GP，我们拥有更多优秀基金的投资信息和数据可供分析研究。我们的信息是一手的，最真实的。”

“在安全性和高回报之间，我们会选择在相对安全下的尽量高的收益率，因为我们有很多自己的钱在里面。”蒋松涛称。

目标——家族财富管理

“家族财富管理是我们的终极目标。”说这话时，蒋松涛非常坚定和自信，80后的果敢显露无疑。

他说，公司刚开始成立时的基因就决定朝这个目标走下去。“因为我们自己在投这些GP的过程中发现有很多不错的GP，我们不可能一个人把他们全投完了，另一方面我们这些朋友确实有这么一部分资产需要从地产、其他行业转出来做投资，大家资源整合，一开始我们是代理自己家族的投资业务，第一期基金百分之百自己的钱，第二期百分之八十自己的钱，第三期百分之五、六十自己的钱，其实我们还是在管理自己的钱，后来我们有自己的业绩、品牌，规模做大了以后，我们也会慢慢去代理一些身边人的投资，而且我们又在这个圈里面，肯定比其他职业经理人更有说服力。本身这个圈子很小，都非常熟，每个人有每个人的风格，都有其存在的理由。我们在2012年会把上海、太原的OFFICE开出来，还跟国外一家古老品牌的私人银行合作，顺利的话可能在香港也会设办事处。目标是做很纯粹的家族财富管理，不像有些企业什么都做，但是将来我们不仅仅只投以IPO为主要目标的PE基金，还会有地产基金、并购基金等业务，都有一个发展过程。现在我们在地产、小额贷、典当行和担保公司都有一部分，PE投资也是一部分，就我自己来讲，PE只是资产配置的一部分。”蒋松涛说。