赛富基金首席合伙人·阎焱:老大比团队更重要|500VC第625期
500VC · 2020-05-28 21:35:43 · 热度:加载中...
【500VC导读】在你投过的所有项目里,最后悔的一个项目是什么?雷士面对镜头,阎焱毫不掩饰。如果时间可以退回到十年前,阎焱和吴长江没有交集,就不会有这个遗憾,然而历史没有如果,这持续了十年的战争,成为中国商业史上VC和创业者之间”反目的教材

阎焱

阎焱先生现为赛富亚洲投资基金的首席合伙人。在赛富工作之前,阎先生曾于1994至2001年任职AIG亚洲基础设施投资基金之董事总经理及香港办主任。1993至1994年, 他任职Sprint International Corporation的亚太区战略规划及业务发展董事。在1990至1993年间,阎先生先后在华盛顿世界银行总部和美国着名的智库哈德逊研究所担任研究员, 并在1982至1984年间担任江淮航空仪表厂工程师。阎先生于1982年在中国南京航空学院获得飞机设计专业工程学学士;1986年获北京大学社会学硕士;1989年在普林斯大学获得第二个国际经济硕士学位。阎先生目前亦担任华润置地及复星国际之独立非执行董事; 神州数码控股、汇源果汁集团、摩比发展及雷士照明之非执行董事; 巨人网络独立执行董事;橡果国际、ATA公司、环球天下教育及深圳怡亚通供应链之董事 (十一者分别为香港,NYSE, NASDAQ或深圳证券交易所的上市公司)。

【500VC导读】“在你投过的所有项目里,最后悔的一个项目是什么?“雷士。”面对镜头,阎焱毫不掩饰。如果时间可以退回到十年前,阎焱和吴长江没有交集,就不会有这个遗憾,然而历史没有如果,这场持续了十年的战争,成为中国商业史上“VC和创业者之间”反目的教材。

强势是仗势欺人还是源于对专业的偏执?

2006年,阎焱向雷士投资2200万美元,占股比例为35.71%。在公司董事会中,吴长江控制席位是两席、阎焱三席。为争夺公司控制权,两人开始了战争。吴长江说资本是门口的野蛮人;阎焱指责吴长江不顾商业底线,私拿公款赌博。

2016年底,吴长江因挪用资金罪、职务侵占罪被判有期徒刑14年。2017年3月15日,吴长江为偿还之前债务,将所持1.3亿股德豪润达股权进行再次拍卖。雷士控制权之争以此收尾。

经此一役,阎焱的强势似乎成为撕不掉的“标签”。强势是什么?在创业者看来是尖锐、是攻击性,是攫取利润为上。对投资者来说,是一种对专业的自信和坚持。不强势,可能意味着对创业者做法不当时的听之任之,意味着遇到好项目时的犹豫不决。

以阎焱的洒脱和桀骜,估计强势不会给他带来困扰,但是确实造成了些许负面影响。但是,作为硬币的另一面,强势也成就了阎焱。阎焱所投的项目中,90%以上是领投或独投,不跟风、不扎堆,有自己的理智判断。

2003年,盛大陷入困境。互联网泡沫幻灭,很多人不敢投盛大,唯有阎焱力排众议为盛大输血4000万美元。从投资到退出仅用了20个月,获得16倍回报,这项投资成为了中国风险投资史上最成功的项目之一。

阎焱经常语出惊人,比如“现如今,中国创业公司的升值远远超过房地产的升值!造成这种现象的根源在什么地方?三个关键词:钱多、人傻、政策偏。”“创业成功者的年龄大多在 30-38 岁,90后刚出校门,怎么可能比有经验的人成功概率更高,连怎么交税都不知道。”

对于“90后创业没优势”的说法,撒贝宁和阎焱说“恐怕又要得罪90后们了”,阎焱紧接着回答,“Who cares?”

专业、理性成就创投界神话

判断一个投资人成功与否,主要看两个指标,一个是IR,即年平均回报率,另一个是Cash Return,就是一个基金最终能收回多少。

投资盛大,以4000万美元进入,不到两年,以5.6亿美元退出。投资完美时空,800万美元进入,10个月上市,退出回报80多倍。中海油、神州数码……一系列年收益率接近百分之百、近乎完美的投资记录,使阎焱获得“中国VC之父”的称誉。

阎焱投资,不信情怀,不追风口。

浸润创投界多年,商业的铁律、创业的残酷早已熟稔于心。不看业务模式,只凭情怀投资的项目在他看来无异于段子般可笑。

“作为职业投资人,很重要的一点是在投资决策中屏蔽感情”;“世界上有两种人,一种人可以做朋友,一种人可以做合作伙伴,仅有极少的人才能兼而有之”;“这是一个典型的结果导向性行业,赚钱是王道”。他时刻保持着对行业的清醒,生活和生意对他来说,向来泾渭分明。

风口,在创投圈,无异于“飞上天”的捷径。阎焱面对诱惑却丝毫不为所动。即便在团购炙手可热,人人都想分杯羹时,赛富冷眼旁观。电商来袭,他们仅投了两家优质公司。有人拿投资比赌博,阎焱认为荒谬,“做投资必须绝对理性,一项一项程序地走,需要大量的思考、理性的分析。”

投资界大佬王功权评价他,“阎焱是我最敬佩的重量级投资家之一。我敬佩他不仅仅是因为他高超的专业能力,骄人的成功业绩,更主要的是因为他有谦虚的为人态度,深刻的思想水平和社会责任感以及商界江湖上的领袖心怀。”

知他者,晓得他有修身、齐家、治国平天下的情怀。不知他者,将他视为“嗜血的门外野蛮人”。至于别人如何看他,他往往凛然,“不同意我投资观点的,一定会付出惨重的代价。”

从一年收入二毛七分钱

到动辄出手几十亿

1957年,阎焱出生于安徽。1975年,他在潜山县插队。农忙时,会从早上五点忙到晚上九点,身体上的劳累倒是其次,一想起将来的日子,阎焱就会感到一阵恐惧,这种恐惧和一年二毛七分钱的收入关系不大,而是来自在这个陌生的地方待一辈子,由此产生的对未来的无法掌控感。

1977年,不停读书的阎焱迎来高考,在录取率仅有1%的情况下,阎焱进入大学。从此,生活像一副巨轴画般铺就开来。

大学毕业后,阎焱做了工程师。在随后两年的工作中,他意识到这个职业没有做决定的权利,但是他生出一种强烈的愿望,就是要为这个社会做点贡献。两年后,他考上了北大研究生,报考社会学,家国情怀一览无余。

1994年,阎焱踏入投资圈。几年后,他飞到美国,拜访常春藤名校、华尔街,募回6.5亿美元;2006年,李嘉诚主动表示向阎焱投资3亿美元,最后,他只接受了1000 万美元......进入投资圈已有20多年,阎焱经历了创投启蒙期、黄金时代、寒冬,战绩不菲。

农民、排球运动员、飞机设计工程师、社会学学者、世界银行研究员、普林斯顿大学国际政治经济学博士、赛富亚洲投资基金合伙人……多种角色的体验和转换,使他专业、能力、眼光、胆识日益提高,资本市场的淬炼,使他的投资风格日趋理智、冷静。

“我母亲说我小时候后脑勺上长有反骨” ,阎焱曾笑称。从记忆中起就不甘平淡,至今仍对世界充满好奇。“每一天太阳升起的时候,都是新的一天开始,我每一天都能接触到新的知识、新的面孔。”说着此话的阎焱兴致盎然。

如何看待创业核心团队

很多投资人都在谈团队的重要性,但是在阎焱看来,“老大比团队更重要”。“在中国的环境中,领袖的作用怎么强调都不为过,因为通常真正的创业者就一个人,最早的创意就来自一个人,尤其是在初创期时,过分地强调团队反而会败得一塌糊涂。”

对于创业核心团队,阎焱有着自己独特的见解:

第一,创业领军人要有远见。对于早期创业企业,重要的是有快速反应能力。如果创业者有远见,投资人一定要让他有足够的权利去实践远见。假如投资人觉得自己比他聪明,设置几个人跟他制衡,那最后的结果就是内耗得一塌糊涂。

第二,团队充其量为助手。制衡是一个政治的概念,在商业行为上,更重要的是决策,一定要领导者做决策,而不是征求一个团队的意见。“你看美国只有一个总统,其他所有副总统都是助手,团队在我看来都是扯淡,最多起到助手的作用。”阎焱坚定地说。

第三,关于权责利的分配。领袖作用重大,但并不意味着独裁。领军人可以拥有决策权,但是利益上要跟别人分享。“我是创业者,你来打工,咱们都是五十五十,那也不对。领袖可以绝对控股,但是一定要分一些利益给大家,而且是长期的利益。”

好领袖的共同点

阎焱做投资决策向来以速度著称。一年要看2000个项目,平均投30到35个项目,专业的反复锤炼练就了他的“火眼金睛”,“我在投资的时候,用不了20分钟就会做决定。只要仔细看他的眼睛,就知道这个人是不是在装。”阎焱在一次峰会上说。

阎焱认为成功创业者的共性熠熠生光,而一个成功的投资人就是找到这些发光点。

一,聪明。脑子是个好东西。聪明人有较强的元认知,持续学习能力、用简单语言解释复杂问题的能力、逻辑性思维跳跃能力及永远充满好奇心的特点。此外聪明人能够包容不同的观点和人,善于发现别人说话中合理的部分,并且加以应用。

二,能换位思考。一个好的领袖能够站在对方的角度考虑问题,而且能够站在对方的角度做出决策。和一个真正聪明的人讲话会感觉如沐春风,就是因为他有同理心,能够换位思考,且能做出决策。

三,有个人魅力。好领袖兼具传教士与杀手气质。传教士坚信自己对别人说的话,并言出必行,否则就会感觉自己亵渎理想。杀手就是该出手时不迟疑,该裁员就裁员,为企业发展不能心软。

四,自信力和决策能力强。很多创业者在融资时,往往会把团队CTO、COO等人介绍给投资人,以此显示自己团队出色,觉得这样融资成功可能性大。但是,在阎焱看来,一个靠集体决策的公司基本上是不会融资成功的。

五,激情和毅力。激情比较廉价,但要把激情和饥渴区分开来。有些人创业抱着失败无所谓的态度,这种不饥渴的激情毫无意义。能吃苦、不惧失败、有毅力的人成功概率会更高。

六,懂得分享。创业者应有控制性股权,但是还要具备分享精神。公司的发展是团队一起努力的结果,创始人要拿出15%以上的股权分给创业团队。太抠门的创业者一般都走不远。

创业者成功后,往往会被捧上神坛,被媒体和投资人描述得神乎其神。岂不知,绝大多数的创业者在黎明的曙光出现前就已灰飞烟灭。即便成功了,背后的艰辛也非常人所能想象。

“在我二十多年投资生涯中,从来没有见过这么多的钱,而且傻钱居多。不要做人云亦云的东西,别人忽悠你,你别忽悠自己。因为创业这东西,失败率非常高。”阎焱的话语中透露着一针见血的强势和善良。

快问快答

问:你在看创业项目的时候,曾坦承只看领袖,看老大是谁?

阎焱:在中国的环境中,领袖的作用怎么强调都不为过。通常真正的创业者就一个人,最早的创意就来自一个人,尤其是在企业初创期,过分的强调团队反而会败得一塌糊涂。对于一个早期创业企业来讲,更重要的是快速反应的能力。如果创业者有远见,你一定要让他有足够的权利去实践他的远见,如果几个人跟他去制衡,就会内耗得一塌糊涂。当企业到达一定规模,需要分工劳动的时候,就需要建立一个团队了,不过我觉得制度化的管理比团队的建立更重要。

问:那团队在创业成功的路上扮演什么角色?

阎焱:助手,美国只有一个总统,其他所有副总统都是助手。制衡是一个政治的概念,在商业行为上,更重要的是决策。初创期企业,一定是领导做决策,而不是团队。团队在我看来都是扯淡。

问:如何去分配权责利?尤其是利?比如股权。

阎焱:决策上以领导者为主,但是利益上要分享。你可以绝对控股,但一定要分出来一些利益给大家,而且是长期的利益。创业最好能选择一个领域的中间,通过努力把竞争的门槛建高。然后在这个范围内变成相对的垄断。

问:在商业模式里,有一种烧钱模式,你怎么看?

阎焱:两种情况要区分。一种是不知道赚钱的模式是什么,一种是知道怎么赚钱,但是现在不赚钱。有赚钱模式,有意识的暂时不赚钱,先把地盘占起来,这是可以的。但是不知道怎么赚钱,一直烧钱,就比较可怕。

问:你作为投资人,最大的焦虑是什么?

阎焱:政策改变。

问:如果把事业比作一个山峰,你觉得你现在的阶段在什么位置?

阎焱:八千米。山峰高八千八百米。

问:你看过那么多创业项目,失败的项目有没有共同点?

阎焱:现金管理不好。

问:你在做一个重大的投资决策前,首先考虑的要素是什么?

阎焱:人和商业模式。

问:在过往的投资项目里,你最骄傲的是哪一个?

阎焱:下一个。

问:在所有项目里面,最后悔的一个是哪个?

阎焱:雷士。

问:你曾经错过的最有潜力的项目是什么?

阎焱:江南春的分众传媒。我是最早跟他讲私有化下来的。

附录

阎焱:企业做大做强的六条铁律

如果一个人仅仅是为了赚钱,或者因为女朋友被富二代抢走而赌气去创业,通常这个企业不会做得很大。阎焱认为胸怀和超越精神很重要,一定要超越自身利益去看问题。创业是好事,政府也在支持,但最好不要搞成运动,搞运动有可能带来灾难性的后果。

阎焱这些年对创业成功的企业做了一些总结。

第一,目标市场一定要足够大。就是巴菲特曾经讲过的,长长的雪道。江南春的分众模式做得很成功,不少人想拷贝,比如在理发店或者厕所里装上屏幕,让用户可以看自己的广告,但这个市场实际上是非常小,而且是假定的。

第二,商业模式的可扩充性。30年前阎焱去农村插稻,当年一亩地只能打80斤稻子,现在却可以打1000多斤;过去手工做鞋,一个人一星期最多做五六双,现在一条流水线一年可以做几十万双;每天超过5亿人在用微信,比整个欧洲人口还多。

第三,清晰的盈利模式。大家经常碰到这样的情况,创业者20分钟讲完了,阎焱问他怎么赚钱?但那个创业者觉得很奇怪,说自己是互联网公司,互联网公司是烧钱的。如果创业者做一个企业,怎么赚钱都不知道,这是有问题的。阿里巴巴早期发不出工资的时候,投资人从没有怀疑过它,因为知道盈利模式没问题,只是需要时间来成长。创业不是做慈善,一定要盈利。

第四,制度化管理。为什么进入世界500强的民营企业凤毛麟角?因为我们的制度化管理是不够的。

第五,一定要专注。什么都想做——是创业大忌。尤其是在早期,没有专注是不会有成功的,还要记住现金为王,不是创业者兜里有多少现金,而是对于现金流的把握。

第六,商机。技术或产品不要太领先于这个社会,最好是利用那些天然存在的需求。BAT为什么做这么大,百度——所有的人都有信息查询的需求,而且赶上互联网高速发展;阿里巴巴——基于交易,解决人类最基本的购物需求;腾讯——抓住了人类交流和展示自我的需求,女孩子爱美发一个朋友圈,男人打高尔夫也要发个照片。

每一个创匠都有自己独特的梦想

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