3月新增贷款、M2增速大超预期
3月金融数据出炉，新增贷款、M2同比增速均超市场预期。
4月10日，央行公布的数据显示，3月新增贷款2.85万亿元，明显高于去年3月份的增量（1.69万亿元）和市场预期（1.8万亿元）。
M2同比增长10.1%，时隔3年再上两位数，增速分别比上月末和上年同期高1.3个和1.5个百分点，也超出了市场预期值（8.5%）。
一季度末政治局会议部署全力稳增长促复苏
据中国银河证券研究院分析，中共中央政治局 3 月 27 日召开会议，分析国内外新冠肺炎疫情防控和经济运行形势，研究部署进一步统筹推进疫情防控和经济社会发展工作。
一方面，按照往年常规，季度末的政治局会议就是观察政策走向的关键风向标；另一方面，今年当前全球疫情迅速蔓延，但我国疫情防控工作已经取得阶段性丰硕成果，但一季度截至目前也付出了显著经济社会成本的当下，如何做好下一阶段工作成为本次会议聚焦的核心问题。
（1）从下一阶段工作总的要求来看，在当前形势下，决策层对于未来各方面工作的要求突出一个“稳”字。一方面，疫情防控要稳。另一方面，决策层也意识到在控制疫情的前提下，经济社会发展必须要稳。
（2）扩张性经济政策是必然的政策选项，稳就业保民生是落脚点
我们看到决策层要求对疫情的控制做到常态化防控，同时加快恢复正常的生产生活 秩序，立足于扩大内需，要求产业链要协同复工达产，全国复工复产有序推进的当下，扩张性财政与货币政策对于稳定信贷资金流、企业与居民部门的现金流还是具有重要意义。
银河证券分析师提出在当前形势下，一是要全力复工复产；二是货币政策要坚持宽松，综合运用降准降息，引导利率水平下行，进而降低整体社会融资成本；三是要充分实施积极财政政策，基于当前财政收支矛盾加剧，减税降费大趋 势难以改变，而今年财政开支水平大幅提升的现实，我们此前预计赤字率水平会较往年有较大幅度提升， 同时预计今年将显著增大地方债发行力度，安排发行特种国债，强化中央对地方转移支付，加强财政对冲经济下行压力的力度等。
在上述内容之外，本次政治局会议还着重提及了提振消费与稳定农业生产保证粮食供给的相关要 求。我们看到不但 世界多国已经开始运用财政支出对居民实施直接生活补贴，我国多个地方政府也推出了相应措施，以消费券等形式支持居民购买力，相关措施预计将为越来越多地方采纳。
全球疫情情况汇总
根据Worldometer网站最新统计数据，截至北京时间12日23点，全球新冠肺炎确诊病例达1803633例，死亡110835例。
4月12日报，据荷兰BNO新闻网刚刚消息，在过去24小时内，美国新增31079例新冠肺炎确诊病例，累计确诊533475例。
英国《卫报》4月12日称，目前，美国累计确诊病例数及死亡病例数均居全球第一。
累计确诊病例数是衡量疫情严重程度的第一个静态维度。累计确诊病例超过10000例的国家有17个，按照从高到低的排序分别是：美国、西班牙、意大利、德国、中国、法国、伊朗、英国、土耳其、比利时、瑞士、荷兰、加拿大、巴西、奥地利、葡萄牙和韩国。G7国家中有6个位列其中，欧元区国家中有8个位列其中。
按照截止4月8日的每万人中累计确诊病例数衡量，排名1至15的国家分别是：卢森堡、冰岛、西班牙、瑞士、意大利、比利时、奥地利、德国、美国、葡萄牙、爱尔兰、法国、荷兰、挪威和以色列。这个指标凸显了卢森堡、冰岛、爱尔兰和挪威等国家的疫情严重程度。
毕马威：新冠疫情如何影响世界经济
新冠疫情对世界经济造成显著冲击。一方面疫情在全球范围内加速扩散，不确定性急剧升高，投资者信心受挫，从而引发金融和资本市场动荡；另一方面各国为控制疫情传播严格限制人员流动和交通运输，对经济按下暂停键，从消费端和生产端两个方面同时对经济运行带来压力。KPMG从资本市场、贸易、产业链和跨国投资四个方面对疫情所带来的对国际经济的影响进行了分析。
1、资本市场
随着新冠肺炎在全球蔓延，全球金融市场出现大幅波动，美股在不到两周时间内（3月9日-18日）四次熔断。除去疫情造成的恐慌情绪之外，近期世界经济增速普遍放慢也是资本市场调整的重要因素之一。A股估值处于历史相对较低水平，和其他主要资本市场相比，在本次疫情中下调幅度相对较小。
2、贸易
过去几年全球贸易增长明显放慢。CPB全球货物贸易指数显示，2019年全球贸易量较2018年减少0.5%，为2008年全球金融危机以来的首次下降，预期新冠疫情将进一步降低全球贸易增速。德国、韩国、墨西哥等贸易依存度较高国家面临的挑战也将更加严峻。
3、供应链
全球中间产品占全部货物贸易量占比已经超过一半，全球供应链已经紧密结合在一起。中国、美国、德国分别成为东亚、北美以及西欧地区的产业链中枢。疫情对产业链形成冲击，尤其对全球价值链融合程度高的行业，例如汽车、电子和机械设备，影响将更为明显。
4、跨国投资
疫情使得企业营收降低，信心受到影响，不利于跨国投资发展。联合国贸发会预测疫情会降低2020年全球外商直接投资5%至15%。值得注意的是，和国际贸易、资本流动不同，跨国投资更加关注投资目的地的市场环境和长期发展前景。今年是中国《外商投资法》实施的第一年，中国正进一步改善营商环境和扩大对外开放，我们预期中国将依然是外商重要的投资目的地之一。
疫情环境下的全球经济扩张性政策
3 月以来，除了美联储大手笔推出降息至零利率下限（ZLB）以及一揽子资产购买计划的宽松货币政策之外，美国国会与美国政府也相继推出一系列财政刺激计划以支撑经济，缓解疫情蔓延期间的经济困难。美东时间 3 月 27 日，规模高达 2.14 万亿美元的《冠状病毒援助，救济和经济保障法案》由美国总统特朗普签署生效。
全球经济扩张性政策，虽然难以实质扭转疫情迅速蔓延对于经济的冲击（无力改变疫情所致的经济停滞），但是能够帮助企业和家庭部门在疫情期间尽量缓解现金流断裂枯竭的现象。对于中国而言，这些海外扩张性政策除了可以从减轻全球经济痛苦角度有利于中国经济，更存在对于中国经济和金融市场更为深刻、复杂的间接外溢影响。
在上述背景下，货币政策固然需要宽松，整体降低全社会包括政府的融资成本以支持实体经济复苏，但是货币政策的作用有其边界，并非万能；更加关键的是财政政策应该果断扩张，突破 3%的赤字率上限，全力支持经济复苏，但是如何操作当前所需的扩张性财政是一个关键问题。因此，新发展理念必将贯穿经济社会各项工作的始终，无论货币或财政都会是精准发力，避免大水漫灌。
疫情下的企业现金流不佳，货币政策和财政政策的利与弊
据中国银河证券研究院分析，本次疫情更多是终端消费需求萎缩（社交隔离措施造成）及供给停滞（生产停顿）所带来的双向收缩，造成企业和居民的收入和支出现金流急剧萎缩。疫情导致经济停摆还会进一步使得企业出现现金流缺口，促使实体经济发生经营危机，反过来进一步强化经济危机的自我实现。
根据《经济学人》对全球 3000 多家非金融上市公司的“压力测试”，假设疫情导致销售额下降 2/3，并照常支付利息和工资等刚性成本，13%的公司（占总债务的 16%）手头现金撑不过 3 个月，25%的公司撑不过 6 个月。同时，全球非金融企业债务中，7%是对疫情极为敏感的行业发行的（包括旅游、酒店、交通、餐饮、百货、赌场、航空）。目前，经济增长衰退、通缩、失业率上升与商品库存大量积压等。
经典的经济危机现象实际上已经不同程度的出现，危机风险客观存在，必须引起重视。
在上述危机作用机理之下，财政政策比货币政策更加重要。尽管3月美联储史无前例地将政策利率推低至零利率下限，并开启无限量 QE，但仍需通过金融市场/中介才能作用到实体部门。财政政策则可以更直接有效地帮助企业和居民应对流动性和偿付能力的危机。
从另一方面看，疫情也迫使美国继续在扩张本已经沉重的债务负担的道路上越走越远，从目前看美国或计划推出更大规模的刺激计划以推动经济反弹/复苏。
但是沉重的债务负担与宽松的货币并不能真正激发劳动生产率的提升，只是用宽松政策掩盖经济当中存在的贫富差距加剧、阶层固化、社会极化现象凸出等问题，后续如果不进行深刻的结构性改革，必然致使经济体长期陷入低增长、低通胀与低利率的陷阱。
二、硬科技行业动态
2020年1-2月电子信息制造业运行情况
1、总体情况
1-2月份，规模以上电子信息制造业营业收入同比下降14.7%，利润总额同比下降87.0%，营业收入利润率为0.21%，营业成本同比下降14.8%，2月末，全行业应收票据及应收账款同比增长7.1%
1-2月份，电子信息制造业生产者出厂价格同比下降2.2%。
1-2月份，电子信息制造业固定资产投资同比下降8.3%，比去年同期回落5.7个百分点。
2、主要分行业情况
1-2月份，通信设备制造业营业收入同比下降11.0%，利润同比下降357.3%。
1-2月份，电子元件及电子专用材料制造业营业收入同比下降13.3%，利润同比下降25.1%。
1-2月份，电子器件制造业营业收入同比下降10.2%，利润同比下降80.7%。
1-2月份，计算机制造业营业收入同比下降26.2%，利润同比下降139.7%。
国内手机市场总体出货量638.4万部，同比下降56.0%
中国信通院：数据显示，2020年2月，国内手机市场总体出货量638.4万部，同比下降56.0%，其中2G手机4.3万部、4G手机396.0万部、5G手机238.0万部。2020年1-2月，国内手机市场总体出货量2719.7万部，同比下降44.0%，其中2G手机38.9万部、4G手机1896.4万部，5G手机784.5万部。
三星占据全球OLED市场的头把交椅
根据市场调研公司Stone Partne rs 的数据，仅在上一季度，Samsung Display就售出了6160万块手机刚性OLED面板。在全球总出货的6830万块面板中，其份额占据了90.2%。尽管这一比例与该公司去年同期相比下降了3.9%（94.1%），但数据显示，与2019年第一季度相比，三星显示器在今年第一季度的实际出货量增加了200万块面板。
Stone Partners指出，在刚刚过去的第一季度里，上海和辉光电（EDO）出货330万块刚性OLED面板，以4.9%的市场份额位居全球第二；而维信诺的出货量达310万块（4.5%），仅次于和辉，排在第三位。较2019年第一季度相比，这两家中国公司在今年第一季度的发货量都增加了100万块面板，同时两家公司也都在继续迅速扩张刚性OLED面板业务。
此外，天马和京东方分别出货了20万块和10万块刚性OLED面板。
GSA报告：全球商用5G网络数量已达70个
来自GSA的最新报告显示，目前全球40个国家和地区已经推出了70张商用5G网络。
随着日本软银5G网络的推出，现在GSA数据库中已确认的5G网络商用数量达到了70张。日本运营商 NTT DoCoMo、KDDI和软银现在都已在日本推出5G服务，日本第四大移动运营商乐天移动（Rakuten Mobile）预计将于4月8日推出服务。
截至2020年3月底，全球123个国家和地区的381家运营商已宣布对5G进行投资。其中40个国家和地区的70家运营商已经推出了一项或多项支持3GPP标准的5G服务。
在这其中，63家运营商已经推出了符合3GPP标准的5G移动服务（57家全面推出了服务，6家有限地推出了服务）；34家运营商已经推出了符合3GPP标准的5G FWA或家庭宽带服务（27家全面推出了服务，7家有限地推出了服务）。
23 部门再发文强调加快5G 等信息基础设施建设和商用步伐
3 月 13 日，国家发改委等 23 个部门联合发文《关于促进消费扩容提质加快 形成强大国内市场的实施意见》，要求加快 5G 网络等信息基础设施建设和 商用步伐。
5G 对于拉动经济意义重大，一方面作为“科技新基建”起到“稳投资”的 直接拉动作用，另一方面 5G 将与垂直行业紧密结合，催生大量 5G 新应用， 间接带动更大的信息消费需求。疫情影响下，国家-工信部-运营商有望陆续 出台指导政策和落地规划，全年看 5G 产业链进展有望超预期，同时 5G 应 用有望在政策支持下迎来发展新机遇。
电信联通启动 5G SA 无线主设备联合集采：共约25 万站
3 月 10 日，中国电信和中国联通分别在各自官网发布了“2020 年 5G SA 新 建工程无线主设备联合集中采购项目集中资格预审公告”，公告显示将于 3 月 20 日起启动集中采购资格预审，本次集采的预估规模为 25 万站。结合上周中国移动启动的 2020 年 5G 二期无线主设备集中采购项目，截止 目前，三大运营商均发出 2020 年的 5G 基站集采项目，集采进度有提速；总量上看，移动约 28 万站，电信+联通合计 25 万站符合市场预期。
中国移动公布 2020 年资本开支计划加速5G 发展
中国移动公布 2020 年资本开支计划加速5G 发展，通信基建产业链有望进入新景气周期。
3 月 19 日中国移动发布 2019 年业绩报告，2019 年实现营收 7459 亿元，同比增长 1.2%，实现净利润 1066 亿元，同比下降 9.5%。预计 2020 年 资本开支约为 1798 亿元，较 2019 年的 1659 亿元同比增长 8.4%，其中 5G 相关投资计划约为 1000 亿元人民币，较 2019 年的 240 亿同比增长 317%。中国移动资本开支的尘埃落定预示着 5G 基础建设将迎来加速发展，无线通信设备和器件相关产业链环节有望进入新景气周期。
中国移动5G二期招标结果出炉
3月31日，中国移动2020年5G二期无线网主设备集中采购结果出炉，华为获取最大份额，比例高达57.25%，中兴通讯获取第二大份额，比例高达28.68%，爱立信获取第三大份额，比例为11.45%，中国信科（大唐）获取第四大份额，比例为2.62%。
而在中国移动去年的一期招标中，华为的中标份额也超过50%，从两次招标结果来看，华为已成为最大赢家。
2020年开始，5G建设迎来高潮，设备商能否抓住此次机会将成为制胜的关键。
华为与中兴均表示将在6月支持5G消息商用
4月8日讯，三大运营商联合推出5G消息业务，华为表示6月将支持5G消息商用，中兴通讯也表示预计6月底5G消息将正式商用。
5G网络切片概况
3GPP与5G-ACIA定义的5G垂直行业专用网络包含四个主要场景，用于指导组织机构如何申请并部署自己的5G专用网络，也包括独立部署专用网络和非独立部署专用网络。
据与公网复用资源和互动程度进行划分，非独立部署包含共享RAN、共享RAN与控制面、完全公网部署（网络切片）三个场景，其中网络切片又分为Group A/B/C三个选项。
Group A：完全不共享。每个切片完全独立，分别拥有各自完整的控制面与用户面功能实体。
Group B：控制面功能部分共享。部分控制面功能（如移动性管理、鉴权功能）在切片间共享，其余的控制面功能（如会话管理）与用户面功能则是各切片专用的。此架构支持用户在同一时间接入控制面功能部分共享的多个网络切片。此架构的切片隔离性最好，但用户在同一时间只能接入一个网络切片。
Group C：控制面功能完全共享。各切片的控制面功能完全共享，只有用户面功能是各切片专用。此架构的隔离性最差，只在用户面实现了隔离，此架构也支持用户在同一时间接入控制面功能完全共享的多个网络切片。
DDR5被各大厂商追逐
根据市场研究公司International Data Corporation提供的调查报告，DDR5的需求预计从2020年开始增长，并可在2021年夺下DRAM市场的22％，到2022年成长至43%，而个人电脑、消费性产品也应该会跟随伺服器的步调，逐渐转从DDR4过渡至DDR5。
韩国半导体公司SK Hynix早前表示，将于2020年内开始量产DDR5记忆体芯片，并强调DDR5具有更高的资料传输效能，以及更低的电力消耗等特色，能满足多核心运算与高效能运算的使用需求，并强化大数据、AI、机器学习等应用情境的效率。
Samsung (三星) 日前也公开其DDR5 路线图(Roadmap) 资料，铁定今年内量产DDR5 记忆体颗粒，单颗高达64Gbits (即8GB) 容量！DDR5 记忆体预计明年初，推出至终端用户使用者市场。时钟方面，最终可发展至DDR5-8400。双通道DDR5-8400 的频宽高达134.4GB/s，等于双通道DDR4-3200 (51.2GB/s) 的2.625 倍，或等于双通道DDR4-4000 (64GB/s) 的2.1 倍！
美光在今年二月则宣布出货全球首款量产低功耗DDR5 DRAM 芯片，将率先搭载在小米10智能手机上。
为满足下一代中央处理器的需求，DDR5 带来了更高的数据速率、更低的能耗和更高的密度。DDR5 发布后的最大数据速率为 4800MT/s（百万次/秒），而 DDR4 为 3200MT/s。系统级仿真中的并行比较显示，DDR5 的有效带宽约为 DDR4 的 1.87 倍。
超宽带（UWB）拥有非凡市场潜力
移动终端、汽车、物联网与工业等广泛的市场中，开发人员一直在积极寻求一种精密的测距技术，来实现精准的室内与室外定位。幸运的是，UWB在近期经过“改造”，成为精确、安全的实时定位技术，优于Wi-Fi、蓝牙和GPS等无线技术。
超宽带技术能够实时处理环境信息，如位置、移动及其与UWB设备间的距离，这些信息已精确到几厘米，这为系统增添了空间感知能力，从而将推动一系列激动人心的新应用的开发。
2月新能源乘用车批发销量1.1万台，同比下降77.7%
乘联会：披露数据显示，2月新能源乘用车批发销量1.1万台，同比下降77.7%，环比1月下降70%。其中插电混动销量0.2万台，同比下降84%。纯电动的批发销量0.9万台，同比下降76%。2月合资与独资新能源表现较强，成为新能源车市重要力量。2月普通混合动力乘用车批发0.2万台，同比去年2月下降80%。
2020年3月动力电池月度数据
2020年4月10日下午，中国汽车工业协会信息发布会在京正式召开，本次发布会采取线上发布形式，中国汽车动力电池产业创新联盟副秘书长马小利发布了2020年3月份动力电池月度数据。
产量方面，3月我国动力电池产量共计4.5GWh，同比下降45.5%，环比增长396.6%。其中三元电池产量3.2GWh，占总产量72.4%，同比下降40.9%，环比增长600.5%；磷酸铁锂电池产量1.2GWh，占总产量27.6%，同比下降50.6%，环比增长181.3%。1-3月，我国动力电池产量累计8.3GWh，同比累计下降58.3%。其中三元电池产量累计5.7GWh，占总产量69.1%，同比累计下降52.9%；磷酸铁锂电池产量累计2.5GWh，占总产量30.8%，同比累计下降64.1%。
销量方面，3月我国动力电池销量共计3.0GWh，同比下降55.7%。其中三元电池销售1.8GWh，同比下降60.9%，占总销量58.6%；磷酸铁锂电池销售1.2GWh，同比下降35.1%，占总销量41.4%。1-3月，我国动力电池累计销量达7.9GWh，同比累计下降54.9%。其中三元电池累计销售4.7GWh，同比累计下降57.4%；磷酸铁锂电池累计销售3.2GWh，同比累计下降46.8%，较去年同期均有较大差距。
装车量方面，3月，我国动力电池装车量共计2.8GWh，同比下降45.6%，环比上升363.2%，产业呈现逐渐恢复趋势。三元电池、磷酸铁锂电池装车量分别为2.2GWh和0.5GWh，同比分别下降42.9%和49.4%，环比提升分别为326.8%和598.1%。2020年1-3月，我国动力电池装车量累计5.7GWh，同比累计下降53.8%。其中三元电池装车量累计4.3GWh,占总装车量76.1%，同比累计下降53.0%；磷酸铁锂电池装车量累计1.3GWh,占总装车量23.5%，同比累计下降52.3%。
集中度方面，3月，我国新能源汽车市场共计37家动力电池企业实现装车配套，较2月份增加12家。排名前3家、前5家、前10家动力电池企业动力电池装车量分别为2.1GWh、2.5GWh和2.7GWh,占总装车量比分别为77.3%、89.5%和96.4%，仍保持高位。1-3月，我国新能源汽车市场共计49家动力电池企业实现装车配套，较去年同期减少6家，排名前3家、前5家、前10家动力电池企业动力电池装车量分别为4.2GWh、4.9GWh和5.4GWh，占总装车量比分别为74.6%、86.6%和95.6%。
