自去年下半年开始，备受关注的快乐购收购案终于有了结果。
坎坷的上市之路
6月15日晚间，快乐购发布公告表示，目前快乐购已与目标公司股东就本次重大资产重组达成初步意向，并于6月14日与目标公司全体股东签署了框架协议，并拟以发行股份或支付现金的方式，购买包括上海天娱传媒有限公司在内共五家公司的全部股权。自此，天娱传媒终于成功借壳上市，登录资本市场。
不过，天娱传媒上市的之路并非一帆风顺。自去年8月份开始，天娱便开始筹划借壳快乐购上市的计划。当时已停牌两个月的快乐购发布公告称，拟购买湖南广电控制的7家公司全部或控股股权，其中就包括天娱传媒，一度受到广泛关注。
然而三个月之后的11月4日，快乐购却宣布终止该重大资产重组事项，并在公告中表示，自公司股票停牌以来，公司及交易各方积极推进重组相关事宜，但根据相关国资监管部门的批复，涉及的标的公司资产状况较为复杂，重组方案尚待商讨和完善，最终认定为实施条件尚不成熟。
虽然之前两次努力都未获得成功，但天娱传媒的上市之路的决心却是十分明朗，只是这次的上市颇有些无奈之感，是为了求生存的不得已之举。
其实早在2003年的时候，天娱就有过上市的机会。当时湖南广电内部正在进行“公司化、市场化”的第二轮体制改革，天娱传媒则刚好赶上时机，被湖南广电指定为为艺人经纪公司，且给予“允许私人资本进入”的特别政策支持。
随后天娱传媒于2004年5月份在上海正式成立，公司的股东包括：湖南娱乐频道、董事长王鹏、北京天博宏达公司三个，分别控股60%、5%、35%。其中天博宏达则是具有香港背景的私人企业，包装过苏有朋、零点、张含韵等多位知名艺人。这让天娱传媒开始具备的资本的“血统”，有了上市的机会。
只是没想到这样的市场化体制与国有化体制的融合，并没有预想的那么容易。短短10月过后，2005年3月，天博宏达宣布从天娱传媒撤资，湖南娱乐频道赎回了35%的股份。随后，湖南娱乐频道又发文收回了原天娱传媒董事长王鹏5%的股权，自此天娱彻底变成了国有企业，与市场化擦肩而过。
之后天娱公司也为了市场化做出过不少努力，其中2005～2007年期间，有不少投资者踏破门槛，寻求达成战略投资合作，但由于天娱长期依附湖南卫视，处处受到湖南卫视的挟制，最终都以失败告终。直到如今都没能摆脱湖南广电的控制，只得按照其整体上市的要求，继续被迫捆绑。
是否还有“自立门户”的机会
虽说此次上市是属于整体上市，但至少天娱还是搭上了上市的“顺风车”。只是，此时的天娱，也已不再是彼时那个手握“重兵”的天娱了。
众所周知，天娱传媒作为湖南电视台娱乐频道全资控股的传媒公司，曾经凭借着《快乐女声》、《快乐男声》等选秀类节目一举成名，并签下当红《超女》李宇春、周笔畅以及《快男》魏晨等流量艺人，创造了在北京、上海等12个城市收视仪调查中，平均收视率8.54%，最高达11%的收视“神话”。
然而随着越来越多的选秀节目和综艺节目的涌现，天娱的竞争优势显得越来越弱，市场竞争力和影响力已经大不如前，并且还一度陷入投票数据造假的风波。再加上近几年“祸不单行”的天娱，内部又出现了李宇春、周笔畅、郑爽、张杰等一批当红艺人出走、人才流失，甚至高管龙丹妮离职，如今的天娱可谓是损失惨重。
为了在激烈的市场竞争中力挽狂澜，天娱也做了不少的尝试，尤其在影视方面更是持续发力，其中《流行雨》、《相爱穿梭千年》、《栀子花开》等作品的投资，天娱影视都有参与，虽然获得一些收益，但总的来说只是饮鸩止渴。
那么上市之后，天娱是否就有了“自立门户”的机会了呢?在F君看来，有希望，但是可能性不大。
首先，前面F君提到天娱传媒的身份是湖南娱乐频道的全资控股公司，这个身份迄今为止，未曾改变。从2003年成立到现在，13余年的时间，天娱传媒一直都是做为湖南卫视一个部门的身份存在，从未摆脱过湖南卫视的控制。
这对于天娱和湖南卫视来说，就好像孩子与母亲之间的关系，相爱相杀，况且天娱曾作为湖南卫视的“宠儿”为其立下赫赫战功，积累了不少的业内资源，想要摆脱这种紧密的联系，让湖南卫视放掉这棵“摇钱树”，似乎不大可能。
另一方面，天娱本身面临的业务亏损，已不单单是资金就可以解决的。天娱没有了龙丹妮，相当于失去了具有造血功能的机器，缺乏创新能力，这才是天娱的致命的弱点。好在目前国内大部分传媒公司都面临着这种困境，所以天娱还有喘息的机会。
不过，此次能够登录资本市场，对于天娱来说也是一个新的突破。至少上市后的天娱可以引进新的资本血液注入，除了能给予其资金上的支持，也能够有更多的机会对接资本市场，与其他相关资本进行进一步的资源整、业务协作，创造出新的内容，进一步提高品牌的影响力。
若是天娱能够等到“枝繁叶茂”的时候，奋力一搏，或许独立上市有希望。
谁才是最大的赢家
回到快乐购重组收购案中，此次快乐购收购的五家公司分别为：湖南快乐阳光互动娱乐传媒有限公司、上海天娱传媒有限公司、湖南芒果娱乐有限公司、芒果影视文化有限公司和上海芒果互娱科技有限公司。其中“芒果家”占据大半壁江山。
很多看湖南卫视的小伙伴们都知道“芒果TV”，但大多数可能不知道，芒果TV只是快乐阳光旗下的一项视频业务，而快乐阳光则是芒果传媒旗下的全资子公司，(划重点)芒果传媒的前身则是湖南广播影视集团，是在湖南广电第三轮改革下产生的。
（湖南广电系公司关系图）
也就说此次上市的所有企业，都是人家湖南广电的“子孙们”。说完这几层复杂的关系，我们再来看看湖南广电旗下这几家公司运营状况到底如何?此次上市又能为它们带来什么红利?
首先，快乐购成立于2005年底，由湖南广播影视集团与湖南卫视联合注资成立，是国内最早一批获得电视直播购物资格的频道，于2015年1月在深交所挂牌上市。
据公开财务报告数据显示，2015年公司上市当年，快乐购实现归属母公司净利润仅为0.95亿元，同比减少38.29%;2016年上半年，快乐购的营业收入为17.35亿元，比上年同期增长17.06%，归属于上市公司普通股股东的净利润为2822万元，同比下降35.28%。
另据财报显示，快乐购的收入增长主要来源于汽车电商和集团客户业务的增长，而净利润的下降则是由于受市场竞争加剧的影响，同时，公司创新业务的利润转化也需要一定周期，当然，这也与目前中国萧条的电视购物市场环境脱不了关系。
也就是说，快乐购自上市以来虽然没有出现大幅亏损，但经营状况一直不佳，且处于逐年下滑的状态，眼下转型才是重要出路。
此次快乐购进行资产重组，五家公司业务涉及艺人经纪、内容制作、广告营销等多个领域，无疑将为快乐购带来新的盈利点，同时也将有助于推动其业务转型。
除了天娱传媒，此次收购案中最受瞩目的应该就是快乐阳光旗下的芒果TV了。据媒体报道，2015年6月，芒果TV完成了A轮融资，募集资金超过5亿元，投后估值为70亿元。2016年，芒果TV又完成B轮融资，募集资金近15亿元，投后估值为135亿元。
毫无疑问，此次快乐购的资产重组，将会为芒果TV的融资再添新“砝码”，成为未来湖南广电在电视娱乐业和视频行业竞争的“杀手锏”。说到底，这场资产重组案的最大赢家还是湖南广电。