特斯拉的延期史，以及它为此付出的代价
日元贬值助推优衣库海外收入，预计财年利润创新高
美团进军楼宇广告市场的消息，让分众传媒股价坐 “过山车”
OpenAI 把 AGI 分为 5 个阶段，称自己还在第一阶段
NBA 大通胀
特斯拉的延期史，以及它为此付出的代价
今年 4 月 5 日，在媒体报道特斯拉放弃 2.5 万美元廉价车项目后，马斯克随即在社交媒体上否认，并许诺 8 月发布不带方向盘、刹车和油门踏板的无人出租车。
但他在特斯拉的承诺再次落空。据媒体报道，特斯拉近期决定把无人出租车发布日期从今年 8 月 8 日延后至 10 月，且这款新车设计仍未定型、继续调整。
特斯拉股价因此大跌 8%、损失大约 650 亿美元市值。认为马斯克已经没有故事可讲的瑞银分析师看空特斯拉，觉得股价还能再跌 20%，下调评级至 “卖出”。
马斯克擅长挑战并且超越极限，但从 Model 3 开始，他也多次低估项目难度，使得多个产品错过重要节点，公司付出巨大代价。
2017 年三季度宣布推迟 Model 3 大规模交付时间后，特斯拉股价 1 个月内下跌 56% ，市值下跌超过 200 亿美元。
4680 电池延期两年才小规模量产，这款电池原本能帮特斯拉降低约 14% 的电池成本。按 2023 年 0.6 瓦时 / 元的动力电池均价计算，如果特斯拉在 2022 年建成 100 GWh 的电池产能，可以节省约 85 亿元电池成本。
Cybertruck 因为 4680 电池产能和车壳工艺难题，陷入产能地狱，2024 年的交付预期从 25 万辆下调至 6 万辆。即使按最低配版价格计算，特斯拉营收比预期少 140 亿美元。
特斯拉原本期望在 2025 年交付 50 万辆售价 2.5 万美元的廉价车。这一计划现在被取消，特斯拉明年的卖车收入比预期少了 125 亿美元。
七年前特斯拉现金流随时可能枯竭，但在拥有 12 万名全球员工、手握数百亿美元现金之后，还是经常出问题。至于为何如此，按照多位特斯拉员工的理解，大概可以总结为以下几点：
特斯拉总是选择追求极难的工程创新，管理层认为这能让公司摆脱同质化竞争。为了集中精力攻克更难的技术，工程团队几乎不做备选方案，每一次突破几乎都是 “All In”，没有余地。
特斯拉有优秀的工程师，但没有足够多的基础技术人员去做重复性工作，一个设想从实验室到工厂的落地速度太慢。
特斯拉高度集权在一个不稳定、不可控且无法专注于特斯拉的 CEO 身上。
直到现在，特斯拉还在承担多个项目逾期带来的后果，特斯拉没有足够的新车可卖，今年销量可能同比下滑。（李梓楠）
日元贬值助推优衣库海外收入，预计财年利润创新高
优衣库母公司迅销集团再次上调全年利润预期，预计截至 8 月的财年里营业利润达 4750 亿日元，将连续第四年创新高，理由是下半年以来国内和国际市场均表现强劲。在截至 5 月的三个月里，优衣库净利润增长超三成、至 1447 亿日元。
国际市场表现强劲很大程度归功于日元贬值。日元对美元汇率自去年 12 月的低点以来再跌 15%，贬值推高优衣库出口商品价值。优衣库总销售额中，一半以上来自海外市场。截至今年 5 月的 9 个月里，优衣库在北美、欧洲及东南亚的收入及经营利润均录得大幅增长。欧洲成为优衣库新的增长点，欧洲门店的同店销售额是日本门店的两倍。
日元贬值的另一个作用是吸引更多游客涌入日本购物。在优衣库日本国内的销售额中，免税销售额占比在一年内上升到约两倍、达 7％。迅销 CFO 冈崎健在财报会上称，“免税销售额势头良好，为（日本国内）优衣库增收做出贡献。”
同期占优衣库两成收入的中国市场销售额同比增长 10%，营业利润预计将减少。优衣库将其归因于消费者的消费意愿调整、产品系列不够契合本地需求，及去年同期基数过高。优衣库在大中华区的门店占全球总数四成以上，超过千家，目前开店速度已放缓。（曾兴）
美团进军楼宇广告市场的消息，让分众传媒股价坐 “过山车”
美团要做电梯楼宇广告的传闻，让中国最大电梯广告主分众传媒的股价坐了会儿电梯。
起因是美团 7 月 11 日在《电梯广告加盟来袭，与我们一起共创共赢！》里说，下沉市场发展部正在招募视频梯媒广告加盟商，美团将提供设备和业务支持，加盟商需要复制铺设、销售和广告制作。
这被解读为美团进军电梯楼宇广告市场。当天分众传媒股价收跌 4.65%、日内下跌近 7%，美团股价收涨 1%。
美团暂未回应此事，分众传媒在深交所互动易上回复投资者称，“双方是一个合作的关系，优势互补，共同推进”，且与美团业务合作的范围仅限于三四线城市。分众传媒创始人江南春则是在朋友圈转发美团的文章，宣布和美团运营合作并欢迎加盟。
传闻得到 “澄清”，7 月 12 日分众传媒收盘时拿回前两天跌到的股价。美团股价今日继续上涨、收涨近 5%，两天市值多了 351 亿元。（徐煜萌）
OpenAI 把 AGI 分为 5 个阶段，称自己还在第一阶段
OpenAI 近期向媒体透露，公司内部已制定实现 AGI 的路线图，分为 5 个阶段，从基础的聊天机器人开始，发展到能够执行复杂组织工作的智能体。在有了情感更丰富的 GPT-4o 后，OpenAI 仍认为公司处于 AGI 初级阶段，即仅实现可以与人类进行语言互动的 AI。
不过在一次内部会议上，OpenAI 展示了一项 GPT-4 模型的研究，认为其已具备一些接近人类水平的推理能力、接近第二阶段，即具有博士水平的解决问题能力。这与 CTO 米拉·穆拉蒂（Mira Murati） 在 6 月底对 GPT-5 的能力描述相似。她当时预计，达到这一水平还需要 18 个月。
OpenAI 以实现 AGI 为目标。它曾以实用性的角度理解 AGI ，即 “在最具经济价值的工作中表现优于人类的高度自主系统”。在 CEO 阿尔特曼看来，AGI 是一位中等水平的人类雇员，能够学习和掌握新技能。但这样的定义始终较为模糊，也无法给出实现 AGI 的具体时间表。
通过五个阶段的划分，可以更准确地预测 AI 追赶人类的进程。OpenAI 曾承诺，一旦发现其他项目更有前景，且在未来两年内实现 AGI 的成功概率过半，将停止与其竞争并转而支持该项目。如今，OpenAI 可以测试自己和竞争对手所处的阶段，以便更清楚地确定何时实现 AGI。
去年底，阿尔特曼曾预计 AGI 将会在四五年内实现。但有一种看法是，AI 达到人类水平的推理能力是最关键的一步，代理、创新和组织能力则是在此基础之上的加成。此前，黄仁勋在介绍英伟达旗下 NIM 软件平台时表示，平台上运行着多种预训练的 AI 模型，可以将其作为代理执行任务，也可以将不同代理组合成团队共同解决问题。
可以确定的是，随着参数量的增加，实现 AGI 的训练成本将大幅上升。GPT-3 一次训练成本约为 130 万美元，而 GPT-4 一次训练成本已高达约 6300 万美元。对于尚未发布的 GPT-5，有消息称其耗资将在 20 亿美元至 25 亿美元之间。（实习生朱悦）
NBA 大通胀
据媒体报道，美国职业篮球联赛（NBA）已经谈成一笔为期 11 年、总价值 760 亿美元的转播合同，是现有协议价值的三倍多。
NBA 球队也成了收益回报率相当可观的投资品。今年刚夺冠就被摆上货架的波士顿凯尔特人队，大股东格罗斯贝克 2002 年收购时只花了 3.6 亿美元，新转播合同签订前福布斯就对其估值 47 亿美元。2022 年，菲尼克斯太阳队以 40 亿美元高价出售，比一年半之前的估值翻了一倍多。
此外，媒体报道称阿里巴巴集团主席蔡崇信将以 60 亿美元估值出售部分布鲁克林篮网队股权，是他五年前买到手价格的 2.5 倍。
据福布斯，自 2011 年至 2023 年，NBA 球队平均估值从 3.56 亿美元增长至 38.5 亿美元，翻了十倍以上。
转播合同的重签会极大影响 NBA 球队估值和球员薪水。上一次 NBA 新签转播合同是在 2014 年，当时联盟转播收入也差不多翻了三倍、至每年近 27 亿美元，同一年微软前 CEO 鲍尔默以 20 亿美元收购洛杉矶快船队，大幅刷新了 NBA 球队出售记录，在这之前没有一支球队卖出过 10 亿美元。
“篮球之神” 迈克尔·乔丹整个生涯的薪水总计为 9329 万美元，不考虑通胀的话，现在联盟里顶薪球员只要两年就可以挣到这个数。而新的转播合同意味着，可能很快会有 NBA 球员年薪突破一亿美元。
除了转播收入，近年来 NBA 的门票、广告赞助和周边收入也都在大幅增长，新总裁萧华做了不少改革篮球规则和赛制、迎合观众的努力，但这一切的前提还得是当地浓厚的体育观赛氛围和不断上涨的居民收入。（邱豪）
二季度职人消费观调查：“00” 后只买对的不买贵的。
据智联招聘最新发布的数据，二季度 00 后职场人消费增加原因最多的选项是 “活在当下，该花花该买买”，占受访者近半。而在消费减少的调查里，74.2% 的受访者首选理性消费、注重性价比，其次是面对不确定的环境想增加储蓄。
上半年累计新增居民中长期贷款 11800 亿元，同比少增 2800 亿元。
据央行数据，6 月金融机构新增居民中长期贷款 3202 亿元、半年累计新增 11800 亿元。去年上半年累计新增 14600 亿元。
碧桂园成为上半年保交付冠军，但只完成其全年目标的 32%。
据中指研究院，今年上半年，碧桂园共交付 15.45 万套住宅，超过第二名绿地和第三名万科之和，但仍然只完成了其全年 “保交付” 计划的 32%。另据财新，上半年交付排名前十的房企中，有六家对外公布了全年交付目标，只有龙湖集团一家完成了原定计划的一半。
小米获得独立造车资质。
工信部最新产品公示中，有四款 “小米牌” 纯电动轿车，点开申报车型详情可见，小米 SU7 尾标已从 “北京小米” 变更为 “小米”。同期发布的拟发布新准入车辆生产企业中包含小米汽车科技有限公司，备注为新建纯电动乘用车生产企业。
羽毛球涨价，因为猪肉跌了。
7 月已经有尤尼克斯、红双喜、威克多等羽毛球品牌宣布涨价，年初至今部分型号涨价超 50%。涨价直接因为重要原料刀翎（鸭鹅翅膀上最好的羽毛之一）供应减少。一颗羽毛球需要 16 根刀翎，这大约需要两只鸭或鹅，且快速出栏的鸭鹅会降低毛的品质。而鸭鹅供应量减少又跟当前猪周期有关：因为猪肉价格下降，吃猪肉的多了、吃鸭鹅的少了，同时鸭鹅养殖户也转去养猪，层层传导到羽毛球的毛上。据国家水禽产业技术体系测算，近年来国内肉鸭出栏量在 40 亿只左右，较往年减少约 8 亿只，同时鹅的出栏量也在减少。
太盟募集新基金投资中国。
据媒体援引知情人士，太盟投资集团（PAG）正在募集一支 30 亿元的中国基金，资金来自江苏政府。另外太盟正计划筹集最多 10 亿美元的、面向非北美投资人（主要是中东和亚洲）的基金，专注投资中国资产。太盟未对此事发表评论。
网约车概念持续上涨。
今日互联网汽车、北汽新能源和滴滴出行概念涨幅为 2% 左右，5 日涨幅超过 5%。上涨指数收涨 0.03%、深证成指跌 0.18%、创业板指跌 0.09%，全市场个股涨跌比 0.64。沪深两市今日成交额降到 6870 亿元。
耐克返聘销售高管，重塑和经销商的关系以期重获增长。
据媒体报道，耐克创新总裁托马斯·克拉克（Thomas Clarke）本周起已转向协助 CEO 约翰·多纳霍（John Donahoe）负责增长计划。公司还重新聘请了退休的资深高管汤姆·佩迪（Tom Peddie）担任市场合作伙伴副总裁，负责零售关系。2020 年多纳霍上任后，公司押注通过门店、数字渠道直接面向消费者销售产品，并放弃了部分经销商。但疫情结束后，数字渠道销售增长回落，耐克不得不重新考虑与经销商的合作关系。今年 2 - 5 月，耐克营收同比下降 2%、至 126 亿美元。今年以来，耐克股价已下降三成，市值减少超 500 亿美元。
奢侈手表价格在二手市场继续下滑。
6 月 Subdial 钟表指数下跌近 1%，延续过去两年的跌势。这一指数追踪劳力士、百达翡丽和爱彼等交易额最高的 50 款手表，过去两年下跌了 23%。
百事 CEO 称消费者对价格更加敏感。
二季度百事可乐全球销量下降了 3%，这是公司第八个季度销量下滑。主要受美国市场饮料和零食需求下降的影响，持续的通胀迫使购物者削减开支，转而购买更便宜的超市自有品牌。百事 CEO Ramon Laguarta 称，看到消费者对价格更加敏感，不同收入人群都在寻找性价比。二季度百事营收 225 亿美元，低于预期，同时公司下调了全年收入预期。
美国国会议员提案禁止国会议员交易股票。
20 位美国国会议员签署了一份禁止国会议员交易的法案提案，拟对违反者罚款交易总额的 10%。这份提案将在 7 月 24 日上会讨论。法案同时禁止国会议员的配偶和孩子（仍然需要被抚养的，如未成年或残疾）。美国众议院前议长、现任议员南希·佩洛西因为涉嫌内幕交易被长期诟病。目前分别有佩洛西股票持仓（公开部分）的追踪网站和一款复制佩洛西丈夫交易的应用程序 Autopilot —— 她丈夫去年的投资收益为 54%。
美股科技巨头一天损失 5600 亿美元，可能和预期经济增长放缓有关。
美东时间 7 月 11 日美股七大科技巨头（Magnificent 7）同时下跌，股价分别跌去 2.32% - 8.44%，总市值损失近 5623 亿美元。同天上午，美国劳工部宣布 6 月居民消费价格指数（CPI）环比下降 0.1% ，是 2020 年 5 月以来首降，预示美国通胀降温，市场也因此预期美联储提前降息。理论上降息会 “引导” 资金从相对安全的债券市场流入风险更高的股市，但又因为通胀回落往往伴随经济增长放缓，因此在美联储降息周期中，多次出现美股下跌的情况。这次可能也是类似原因。或者更简单：觉得科技巨头贵了，找了个理由卖掉。
三星工会罢工目标转向高端 AI 芯片元器件工厂，三星电子股价下跌 4%。
目前三星电子工会已经转变策略，数百名员工前往平泽 HBM 工厂抗议，试图中断其生产。HBM 是高端 AI 芯片的必需存储器，三星正处于说服英伟达采购其 HBM 产品的关键时期。受此影响，三星电子股价下跌 4%。
摩根大通客户资产突破万亿美元。
美国最大银行摩根大通二季度业务几乎全面增长，取得 502 亿美元和 131 亿美元净利润，分别同比增长 21.5% 和 25.4%。其中，财富管理业务资管规模和零售银行业务在管客户资产，分别达到 3.7 万亿美元和 1 万亿美元。CEO Jamie Dimon 在财报中提醒投资人即使美国通胀回落，巨额财政赤字、基础设施需求、贸易结构调整和地缘政治方面的风险仍然存在。
OpenAI 34 亿美元年化收入，近半来自用户订阅。
据调研机构 FutureSearch，其中 55% 的收入来自于 ChatGPT Plus 普通会员订阅，约 19 亿美元。ChatGPT Plus 目前在全球共有 770 万的订阅用户，每人每月支付 20 美元。120 万的企业用户每月花费 50 美元订阅 ChatGPT Enterprise 产生 7.14 亿美元的收入，占总收入的 21%。使用 ChatGPT API 的开发者和公司只贡献了 15% 的收入，为 5.1 亿美元。剩余的 8% 来自于 ChatGPT Team，98 万订阅者每月支付 25 美元产生 2.9 美元收入。
龚方毅 @Barynx / 栏目主编
邱豪 @porison / 作者
曾兴 @ZXsnbbhhhh / 作者
徐煜萌 @maaacherie_ / 作者
朱悦 @Whiskey_and_Morphine / 实习生
