2023年年底，由中国科技产业智库「甲子光年」主办的「致追风赶月的你」2023甲子引力年终盛典在北京举行。
在峰会现场的《共振生态：构建区域产业投资新生态》主题圆桌中，华映资本管理合伙人章高男与复星全球产业研究院执行院长&复创咨询CEO陈芸芸、鼎和高达合伙人于翔、华软资本合伙人代军、基石创投管理合伙人秦少博、千山资本合伙人郑云飞、新鼎资本合伙人尚靖旗围绕“下沉市场基金、投资与产业链发展”等话题展开讨论。
章高男分享了他所观察到的地方政府的一个明显变化——“内陆地区政府的引导基金对投资促进地方经济的管理方式变得更加灵活，观念与东部发达地区越来越接近。”
他认为带动当地的经济发展是一个广义的概念，这并不只是指返投本地，还可以结合当地的产业结构，进行赋能与产业协同，包括通过华映已投的生态带来一些新鲜的理念和技术升级，与政府其他部门以及产业园的结合等等。这些方式都更加灵活，也为华映提供了更多的窗口和机会。
以下是本场圆桌的交流实录，经华映资本与甲子光年整理删改：
陈芸芸：我感觉甲子的氛围既严肃认真又松弛。之前主办方提供了一些方向，我总结下来有三个关键词——科技投资、区域发展、产业生态。在正式开启讨论前，请每位嘉宾用简短的话语介绍一下自己。
章高男：大家好！我是华映资本的章高男。华映资本成立于2008年，累计管理资产规模超100亿人民币。最初，我们主要聚焦于移动互联网领域，现在有两个大的投资方向，消费和科技。我主要关注科技方向，重点是智能制造、新一代通信系统与半导体产业链。
陈芸芸：感谢介绍，我是来自复星的陈芸芸，我们研究院位于集团首席投资官办公室，不断为基金管理人平台提供赋能，特别是复星创富。
在过去两年，特别是去年以来，我们观察到一个重要的趋势：县级城市也开始参与政府引导基金。2023年我们甚至申请了一个县级基金管理人，挑战和机遇都相当大。所以我想请教各位对于下沉市场基金的看法，如果有机会是否会涉足？如果愿意涉足，有哪些成功要素？
章高男：我们历史上拿过一些地方政府的引导基金，这些地方基本位于沿海发达地区，比较有钱，也更市场化一些。整体上来讲，我们感觉到一个明显的变化——内陆地区政府的引导基金对投资促进地方经济的管理方式变得更加灵活，观念与东部发达地区越来越接近。
我认为带动当地的经济发展是一个广义的概念，它并不只是指返投本地，还可以结合当地的产业结构，进行赋能与产业协同，包括通过我们已投的生态带来一些新鲜的理念和技术升级，与政府其他部门以及产业园的结合等等。这些方式都更加灵活，也为我们提供了更多的窗口和机会。我觉得这是一个比较良好的互动。
陈芸芸：现场有很多创业者，我特地问了主办方，投早投小已经成为一个共识。我们都是投科技方向的，所以我想听各位从创业者融资或相关角度谈谈对未来科技投资的趋势性研判。
章高男：我们比较擅长投早投小。华映是一个VC起家的公司，也比较擅长在早期去捕捉机会，但如果是早期科技的项目，挑战就比较大了，因为商业模式很难验证。
对于早期科技企业，我们投资的是商业本质，而非科研。换句话说，我们是投早期科技，而不是投早期科研，这两个概念很容易被混淆。首先，科技创业需要对未来的商业模式有坚定的信念，如果商业模式我们不确定，无论技术多么性感我们都会选择放弃；其次，无论等待多久，创业者至少需要对自己的技术路线方向和收敛程度有充足的信心，这就是看准的定义，如果技术路线还在发散、各显神通，那么即便有商业模式，我们也可能选择放弃。总而言之，我们不是投资科研，而是投资具有明确商业模式和可行技术路线的早期科技企业。
陈芸芸：回到区域的话题，对于地方政府来说，他们希望各个投资机构到当地去设立子基金。他们有两个大需求：一是产业集群；另一个是通过我们新的科创驱动投资，带动当地产业链的转型升级。我想请各位谈谈在这个过程中，大家有没有一些投资实践，真的通过投资科创带动了当地产业链的转型升级？
章高男：我们实际上在两个方面进行了投资。
一方面，我们投资了很多消费企业。以白小T为例，其使用的是新疆长绒棉，这让我们能够与当地政府进行一些产业协同合作，包括在基金上也可以进行一些合作，自然而然地带动了当地的产业升级。另外我们投资了和府捞面、黄天鹅等食品餐饮相关企业，像河南这样的农业大省可以在原料方面为这些企业提供很好的供给资源，这起到了协同作用，我们也获得了河南政府相关基金的资金支持。
另一方面，在科技领域我们也一直在努力。我们的投资不仅仅是一个单点，例如在智能制造领域，我们投资了30多家公司，从底层边缘云、边缘计算到MES、工具软件、应用软件的采购、计划排产等等，从软到硬，从下到上，其实有一个大的流程。好处是我们能够系统性地帮助他们进行问诊和升级。
中西部地区在数字化、信息化方面相对落后一些，但因为业务形式区别，落后的点可能不同。不过我们都有应用方案，并且这些人在一起时，效率会比较高，因为我们是系统性地帮助他们解决问题。每个人面临的问题可能不同，但生态的赋能是我们未来可以进一步尝试的一个重点。
陈芸芸：这一点我还蛮受启发的，等于给地方做了针对性的诊断和解决方案。
章高男：因为我们接受了地方的投资，比如说我们获得了某个地区的资金支持，这个地区政府有着自己的产业链需要数字化，但每家企业对数字化的需求情况并不相同，我们可以针对性与被投企业组团一起前往，每个人都从不同的维度帮助当地企业解决问题，而他们的赋能之间有很多联系和相互赋能。总的来说，我们能够从多个角度帮当地企业找到他们所需的一些答案，同时也拓宽企业的视野。通过实际业务帮助企业相对系统性的理解企业数字化智能化的意义，这对企业是一种相当大的收获。
陈芸芸：是的，因为投资机构相对政府而言有着很大的优势，他们看得更多，视野更为广阔，可以将这些Know-how输出给地方政府，帮助他们进行整体的规划和赋能。
其实我们可以从第一波政府引导基金的热潮算起，那是在2015年到2016年，现在政府引导基金正好经历了一个完整的基金周期。这就是为什么我们感觉地方政府在管理政府引导基金，包括招聘管理人的整个流程的专业化、规范化水平都有所提高。因为大家已经经历了一个周期，这是非常重要的一个方面。
另一个观察是，我们发现部分地方政府已经从市场化投资机构回到国资的政府引导基金。他们会把一些原来市场化机构的专业化，特别是非常市场化的运作模式带到政府引导基金中。因此，我们相信在未来政府引导基金这块会越来越向市场化、专业化方向发展。现在发达的超一线城市已经做得非常好了。
当前已经进入今年的最后一个月，对大家来说，今年可能是相当魔幻的一年。所以，我想在不到10分钟的时间里，每个人都可以谈一谈对今年的总结，包括对明年的展望。
章高男：华映成立于2008年，从投资和经济发展的角度来看，华映是经历过周期并且在周期中生存下来的企业。
将中国经济的大周期展开来讲：2000-2008年是一个周期，主要是互联网的兴起和泡沫期；2008-2018年则是另一个周期，移动互联网的全面繁荣和流量经济的顶峰；2018年至今又进入了新的周期，是科技创新生产力提高实现产业结构升级，这次挑战更大但机会也很大，我们目前正处于穿越周期的阶段。
对于过去的一年，我们整体上持悲观态度，甚至认为这还不是最糟糕的情况，2024年的挑战和不确定性可能更大。但因为我们经历过周期，所以很从容，我们一直坚持在悲观预测中保持乐观态度，用积极的态度来面对不确定，也就是做最坏的打算，但尽最大的努力做好。在逆境中，我们比过去更加努力，在各个方面都更加充实、更加认真地对待，而不是选择放弃或躺平。我认为这是非常重要的。
