大横琴集团“入主”近八个月，宝鹰股份仍“隐忧重重”：亏损扩大，内控不到位“衍生”回款项目错配、账龄划分不准确，资产负债率逾90%

  “易主”至今已将近八个月，宝鹰股份(002047)的业绩仍未见起色，亏损反而进一步扩大。从今年前三季度来看，宝鹰股份营收、净利润双双下滑，其中净利润的亏损同比扩大了一倍多；而从第三季度来看，尽管归母净利润以及归母扣非净利润的亏损同比有所缩窄，不过营收同比仍在明显下滑。

  另外，自今年3月份“易主”以来，宝盈股份更是在7月份被深圳证监局查明因内控不到位导致“部分应收账款回款的账务处理存在项目错配、部分项目账龄划分不准确等问题”，为此包括胡嘉、施雷、李文基等三位时任董事长以及其他高管被采取监管谈话。与此同时，持续两年巨额亏损叠加至今持续亏损，截至今年三季度末，宝鹰股份的资产负债率已逾90%。

  “易主”至今将近八个月

  业绩仍未见起色、前三季度亏损进一步扩大

  今年3月初，宝鹰股份完成“易主”，即控股股东由珠海航空城发展集团有限公司（简称航空城集团），变更为珠海大横琴集团有限公司（简称大横琴集团），实际控制人保持不变，仍为珠海市人民政府国有资产监督管理委员会。

  对于这一变更，宝鹰股份在回复深交所有关2022年度报告问询函中表示，大横琴集团通过非公开协议转让的方式完成受让公司股份和接受表决权委托，成为公司控股股东，进一步提升公司的品牌影响力，有利于整合公司上下游资源，发挥好产业协同效应。

  宝鹰股份进一步表示，公司将充分利用控股股东带来的战略及业务资源，紧抓粤港澳大湾区建设的历史机遇，拓展与合作伙伴及产业链上下游企业的战略合作关系，做大做强建筑装饰主业，做优做精高新产业，持续增强公司的市场开拓能力、筹资融资能力、人才吸附能力和抗风险能力，稳步推进公司高质量发展。

  不过，“易主”后至今将近八个月时间，宝鹰股份的业绩并未见起色。根据宝鹰股份披露的《2023年三季度报告》，第三季度、前三季度分别录得营收7.77亿元、24.20亿元，同比双双下滑，分别下滑19.05%、下滑12.76%；净利润方面持续下滑，第三季度、前三季度归母扣非净利润分别录得-0.63亿元、-2.82亿元，同一年同期分别录得-0.73亿元、-1.24亿元；归母扣非净利润分别录得-0.64亿元、 -2.85亿元，而上一年同期分别录得-0.73亿元、-1.24亿元。

  上述可见，宝鹰股份今年第三季度、前三季度营收同比明显下滑的同时，其前三季度的亏损同比扩大了一倍多。而第三季度尽管亏损同比有所缩窄，但仍处于亏损状态。

  从具体业务来看，恒大的“拖累”影响明显。从2020-2022年度来看，装饰业务占宝鹰股份营收平均高达98%以上。而恒大对其中的贡献比较明显，以2020年度为例，恒大贡献装饰业务营收24.59亿元，占装饰业务营收的41.55%。 不过，随后，2022年度，录得装饰业务来自恒大的营收仅有2.98亿元，毛利率也从2020年度的18.51%降至5.39%。并且，从2022年度来看，随着来自恒大的营收贡献大降，宝鹰股份装饰业务的营收相比2020年度，也下滑了39.19%。

  其实，恒大事件不仅拖累了宝鹰股份的营收，还造成了巨额亏损。公开资料显示，2020年-2022年，宝鹰股份分别录得净利润：1.11亿元、-16.52亿元、-21.88亿元。

  宝鹰股份表示，2021 年，因恒大集团自身流动性风险影响，公司管理层对该客户应收款项的可回收性进行了分析和审慎评估，认为存在减值迹象，充分考虑公司管理层已经实施的处置方案，基于谨慎性原则，2021 年公司对持有的该客户应收票据、应收账款以及合同资产按照 50.48%比例整体计提了 167,463.26 万元（16.75亿元）坏账准备，从而导致当年度净利润出现大额亏损。

  另外，针对2022年的巨额亏损，宝鹰股份提及，2022 年，基于珠海建赢与恒大客户的就具体的战略重组方案未能顺利推进，航城置地与恒大客户股权转让方案未能如期完成交割致使协议解除，加之恒大客户债务违约现象亦未能扭转，从而未能按照当初预期实现处置收益，公司 2022 年对持有的该客户应收票据、应收账款以及合同资产按照 80%比例补充计提了 58,373.04 万元（5.84亿元）坏账准备，并根据持有珠海建赢股权比例确认了 31,731.23 万元（3.17亿元）投资亏损，与此同时，受外部经济和社会环境影响，公司非恒大客户回款不及预期，客户预期信用风险明显提升，非恒大客户本年度计提了 128,100.30 万元（12.81亿元）减值准备。上述综合因素导致了公司2022 年净利润出现了大额亏损。

  从今年前三季度来看，如前述所示，宝鹰股份营收录得24.20亿元同比下滑12.76%，而至期末录得合同负债较年初下滑了三成，主要系本期预收工程款项减少所致。从上半年来看，主业装饰装修营收下滑的同时，毛利率仅录得7.05%，同比减少5.13% 。

  负债端。连续两年巨亏，截至今年前三季度，宝鹰股份的亏损同比进一步扩大的同时，宝鹰股份债务高企。截至今年三季度末，合并口径，宝鹰股份录得短期借款17.98亿元，流动负债83.80亿元，总负债录得86.16亿元，所有者权益录得8.22亿元，资产负债率高达91.29%。

  内控不到位“衍生”财务问题

  应收款回款的账务处理存在项目错配等问题

  值得注意的是，“易主”四个月后，宝鹰股份被深圳证监局查明多个财务问题，即因内控不到位导致应收账款回款的账务处理存在项目错配、部分项目账龄划分不准确等问题。为此，包括今年四月上任的新任董事长胡嘉，以及前两任董事长施雷、李文基以及其他多位高管均被采取监管谈话。

  据宝鹰股份7月12日披露的《关于收到深圳证监局行政监管措施决定书的公告》，经查，宝鹰股份部分项目以前年度信用减值准备计提不足，因内部控制不到位出现部分应收账款回款的账务处理存在项目错配、部分项目账龄划分不准确等问题，导致你公司相应定期报告披露的财务数据不准确，违反了《上市公司信息披露管理办法》(证监会令第 182 号，下同)第三条第一款的规定。

  而此次因“内部控制不到位”而衍生的财务问题，牵涉了多名董事长，包括胡嘉(2023年4月至今)、施雷(2021 年 8 月至 2023 年 4 月)、李文基(2020 年 6 月至 2021 年 7 月)；以及时任总经理黄如华(2023 年 4 月至今)、古少波(2015 年 4 月至 2023 年 4 月)；三名时任财务总监，即薛文(2023 年 4 月至今)、李双华(2022 年 3 月至 2023 年4 月)、廖建中(2020 年 12 月至 2022 年 1 月)。

  根据《上市公司信息披露管理办法》(证监会令第 40 号)第五十八条第三款、第五十九条，《上市公司信息披露管理办法》(证监会令第 182 号)第五十一条第三款和第五十二条的规定，深圳证监局决定对胡嘉、施雷、李文基、黄如华、古少波、薛文、李双华、廖建中分别采取监管谈话的监管措施。

  令人疑惑的是，前任董事长施雷的个人履历，似乎并没有与装饰装修行业有过交集。而在其任职宝鹰股份董事长期间，宝鹰股份却连续交出巨亏的年度答卷。加之，上述被深圳证监局查明的因内控不到位导致出现应收款回款项目错配、账龄划分不准确等问题，值得关注。

  据宝鹰股份2021年年度报告，施雷，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历，中共党员。曾任珠海市斗门区人民政府副区长、党组成员。现任公司董事长，航空城集团党委副书记、董事、总经理，珠海机场集团有限公司执行董事、总经理、法定代表人，珠海市珠港机场管理有限公司副董事长。

  基于当前的持续亏损、营收下滑，宝鹰股份能否成功“借力”新控股股东大横琴集团的资源优势“逆转”；在新任董事长胡嘉领导下，内控“不到位”的整改又是否彻底，有待关注。

  截至11月2日，宝鹰股份的股价已下挫至2.69元，最近一年股价更是大跌了四成。

  （图片来源：巨潮资讯网、深交所、同花顺(300033)）

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