伟高达创投季淳钧：兼顾“价值”与“梦想”，做狼性时代的“慢”投资机构
投中网 · 2023-08-21 11:01:05 · 热度：加载中...
做一家有梦想，有温度的VC机构。
来源 | 伟高达创投
伟高达创投作为一家聚焦硬科技赛道的的早期VC，成立至今已有18年。回望其十几年来走过的风风雨雨，是什么契机促使了伟高达创投的成立；成立后它又秉承着怎样的投资策略与理念，做到了不断挖掘全球优质企业，并始终保持着良好的收益？本期特邀伟高达创投合伙人季淳钧Jeff，分享“与伟高达有关的那些事儿”。
图：季淳钧博士作为创投机构的联合创立者之一，季淳钧并非是大众设想中的财经相关专业出身。相反，他毕业于麻省理工大学，并取得了信息技术方面的博士学位。在硕士毕业到读博之间的六、七年时间里，他曾在工程建设类集团从事管理工作，博士毕业后又进入了咨询行业。谈及自己从理工科转身，选择进入创投行业的心路历程，季总表示这与他曾经的管理、运营与咨询行业的工作经历有关：那时候整个市场中互联网公司很火，但当时我对互联网经济还比较陌生，所以我决定回学校读个博士，找机会转型。在博士毕业之后我在咨询公司工作了一段时间，目的也是为了接触更多公司，开拓眼界。后来决定做创投的一个主要原因是，我发现咨询行业其实只是纯粹的提供意见，但企业是否执行，执行的好不好与我没有什么关系。所以我那时就想做一些比较实在的东西。例如看到好的方案，自己可以投资，然后带动企业去创造一些价值，这是我当初想要做的。不仅仅是带资金来投资，还要带着自身对行业的理解与管理经验来帮助企业实现目标，这既是季淳钧决定投身创投的初心，也是伟高达贯彻始终的一项投资理念。自身专业背景与多年业界积淀，给予了季淳钧丰富的管理经验与跨行业的广阔视野，这为他筛选优质投资企业提供了很大的助力，也为其偏稳健的投资策略奠定了基调。
伟高达最开始在国内其实不只专注于科技赛道。在投资策略上，季淳钧选择紧跟市场环境变化不断调整。“早在2005年伟高达刚进入中国市场的时候，中国的创投行业还比较早期，还不是太成熟。所以其实没有必要在赛道上分得这么细。”季淳钧解释道。“那个时候我们投B to C 企业比较多，主要是发掘一些用户增长率较高，有比较明确商业模式变现方向的企业，通过投资介入企业和行业。”这一时期伟高达尚在探索阶段，投资范围广泛，慢慢地，季淳钧总结出了B to C行业的逻辑：B to C的竞争壁垒并不太高，核心挑战其实是来自竞争对手，因此早期的收入情况，不一定代表之后产品大众会买单，所以我们的投资其实会面临这方面的挑战。而硬科技行业则不同，从市场需求的角度来讲，一些硬科技企业带来的是刚需。“因为它解决了一个曾经未解决的问题，只要它能解决这个问题，它其实就有一定的刚需。所以我们通过投资带动它，能成功地把这个解决方案带给它的客户的话，它的收入其实是会比较明确。”投资能解决问题的企业，可获得的预期收入相对比较明确，能够更大程度规避掉市场风险。因此，秉承着这一投资策略，伟高达逐渐聚焦于硬科技、人工智能、生物医药、新能源、新材料等赛道。它潜在的回报是比较高的，同时，它失败的风险比较低。为什么？因为这家企业的两个创始人在行业里有很多年的经验，我们在做竞价的时候，他们很多潜在客户会给他们一些研发电机的订单。所以从我们的角度来讲，这两个创始人的技术是OK的。即使投资失败，其实它将会是挺成功的咨询公司、设计公司与研发公司。假如做不成生产，每年赚点咨询费，也能养得活团队。因此，即使做最坏打算，投资人也还能够收回本金，稳健性非常高。早在08年精进电动成立当年，伟高达便投资90万美元，成为其最早一批投资者之一。彼时新能源汽车产业尚属冷门，最终促使季淳钧做出决定的原因，正是精进电动的技术优势——它是在众多新能源汽车供应链企业中唯一一个出口国际的，可以称之为中国新能源电机企业中走向国际的鼻祖。最终精进电动在2021年于科创板成功上市，充分验证了伟高达投资策略的正确性。十几年来，伟高达创投陆续对精进电动追加投资几百万美元，截至目前，合计回报率已超百倍。
精进电动除了坚持投资能解决问题的企业策略外，伟高达还格外关注ESG投资。相比于市场通常描述的ESG投资，季淳钧更愿意称其为影响力投资。因为从 ESG 的角度来讲，其实我们从很早就开始考虑到很多 ESG 的因素，但本质上来讲，它更多是一个黑名单。也就是说有哪些东西是坚决不会投的，比如不会去投赌博行业，不会去投雇佣童工的企业，不当处理废物的企业不会投等等。现在市场描述的这个 ESG 投资，其实更多是一种影响力投资。往往企业做的一些事情如果是对社会有一些影响力，但其实ESG 不一定衡量得到。季淳钧解释道，投资企业的时候，判断企业影响力的框架，目前采用的是联合国的SDG框架（Sustainable Development Goals），而符合ESG标准的企业，未必是对社会有影响力的。例如一家游戏公司，可能符合低碳减排、无污染、公司治理良好等ESG标准，但却不一定能真正对社会产生正向的影响。
何谓正向价值？季淳钧分享了伟高达参投的医药研发企业Aardvark Therapeutics。其近期研发的用于治疗Prader-Willi综合征的有效药物，为这一儿童罕见病的治疗带来了突破，也给予了广大患者和家庭生活的希望。
医药研发企业Aardvark Therapeutics而能源公司Eavor自主研发的可扩展地热闭环技术，能够大大降低地热能开发与利用的成本。未来有可能使地热能成为优于光伏发电、天然气与煤炭的可再生能源，助力全球能源与碳排放问题解决。
Eavor-Loop™示范项目坚持投资于此类企业，正是伟高达影响力投资理念的体现。与此同时，作为新加坡金融管理局主办的绿色金融小组成员之一，季淳钧也始终致力于绿色金融投资。面对当前全球日趋严峻的气候问题，各国政府都试图从金融行业的角度寻求解决之道，并由此诞生了碳汇这一新兴行业。
伟高达一直积极寻求碳汇市场内的投资机会，并最终选择与千予汇环保科技携手共进，领投了其Pre-A轮融资。说起投资千予汇的过程，季淳钧谈到了对于碳汇这一赛道的整体考量，也分享了如何运用国际化视野来深度赋能企业。千予汇当时在比较发达的欧洲碳汇市场里面已经立足。虽然它在欧洲没有办公室，但它在国内生产或者购买的碳汇，都是面向于欧洲市场的。这是我们当初看中它的理由。它是在国内做碳汇开发这一块走得比较远，在国外市场也已经打通的一个企业。因此，伟高达一方面积极在公司治理方面为千予汇提供帮助，包括搭建比较完善的风控体系等；另一方面也在利用自身国际化的团队与资源，帮助它对接更多国际市场的合作伙伴，推动国内碳汇市场国际化的进程。
千予汇环保科技伟高达对于ESG理念的实践不仅体现在投资的前期与过程，同样还贯彻进了投后管理。季淳钧相信，“在ESG这方面，虽然二级市场起步更早，但一级市场能实现更大的成就。”作为早期VC，伟高达投资的初创企业较多，通常很难建立专门的ESG部门，但季淳钧认为，“ESG应该从公司刚开始的时候就开始考虑。”对于VC机构与初创企业来说，ESG中的“G” Governance，往往是相较于其他两点更需要着重考虑的因素。因为公司治理是可由企业自主控制的因素，决定了企业未来的发展。同时，伟高达也在尝试利用自身在ESG治理方面的经验，帮助被投企业建立与完善ESG制度，提升治理水平。在伟高达进入中国的十八年来，季淳钧与团队一同，始终秉持初心，以严谨的态度与系统化的决策流程，投身项目一线，推动伟高达不断发掘与助力于优质企业。与其他基金不太相同的是，季淳钧和团队坚持投精不投多，每年可能就投四、五个案子，但对每一个项目都做到了深入地了解。伟高达平均每两周就会召开一次投委会，在项目上会前，投委会所有成员必须见过团队，了解待投企业的情况；每两周一次例会，由团队汇报企业的近期动态。在一个投资决策过程中，季淳钧认为团队中离不开三个角色，它们可能对应三位不同的人， 也可以由一人兼任。首先是合伙人（Sponsor），当项目上投委会的时候，合伙人愿意站出来对项目予以支持。第二个角色是负责推动项目的投资经理。第三个角色则是相关领域内的专家，负责对项目的技术进行评估。这三个角色在任何项目的投资决策中都必须存在，当项目上会时，再由投委会中的其他合伙人聆听团队成员的分享，做相对外部的评估。伟高达正是通过这样一套系统化的决策流程，经由团队内、外多角度、多角色的分析与探讨，以保证最终投资决策的严谨性。
在尾声，季淳钧也与我们聊起了这些年来在投资行业的一些感悟。在他看来，同样是做创投，但早期投资与晚期投资有很大的区别。晚期投资更多时候，是企业已经发展的不错了，投资机构是顺着企业现有的这条路，与它一起走一段，取得不错的成果后就退出。但早期投资的话，我觉得一个很大的区别，就是因为它早，因为它的创始人往往有一些梦想，所以其实你可以透过这个过程跟创始人一同完成梦想。“与创始人一同完成梦想”这样一个颇具浪漫色彩的表述，恰恰也正是季淳钧当年选择投身创投行业时内心的真实写照。
做一家有梦想，有温度的VC机构，这是伟高达创投与企业风雨并肩一路走来的坚持，也是对未来的由衷展望。
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