火山石投资创始合伙人章苏阳:VC要做的,就是抢抓时代发展的变量
火山石投资 · 2023-05-18 11:11:20 · 热度:加载中...

如今,风险投资(以下简称“VC”)神话不再。

“以前多是原教旨主义的风险投资,但现在不是了。”火山石投资创始合伙人章苏阳开门见山地说道。

原教旨主义的风险投资,从美国经典VC操作案例来看,即在早期就对行业有重大变革的技术、产品进行评估、投资。一个项目的成功能赚回整个基金、甚至更多倍数的回报。

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VC:抢抓时代发展变量

“回顾中国风投史,你会发现每隔七八年总有一个变量出现,它可能会对某些特定产业带来巨大的提升。这种提升可能是效率上的,可能是商业模式上的,也有可能是认知上的。”章苏阳说。

而VC要做的,就是抓住时代发展的变量。

90年代初,信息化初临,台式计算机逐步走进人们生活,“这时候,初创企业如果会利用信息化赋能,就跑得比别人快。”章苏阳表示。

1999年,PC互联网开始在中国开启狂飙模式,BAT浮出水面。2000年,比尔·克林顿和托尼·布莱尔在白宫宣布人类基因组首次测序已完成,若干年后,基因组学站上“风口”。2008年后,移动互联网浪潮的序幕正式拉开,此后,TMD相继诞生。

2016年后,随着PC互联网、移动互联网以及数字化的兴起,数据进一步得到积累,而对于数据的挖掘、处理和分析,也促使互联网企业完成从追求流量到追求数据的转变。近期,生成式AI加速发展,人们开始大步迈入新的信息时代。

“投资就是跟着这些变量去走,如果你跟得上且抓得住,就可以待个七八年;再抓住,再继续待个几年。我们也是持续努力来做到这一点。”章苏阳说。

事实上,作为深耕在创投领域近30年的老兵,章苏阳从1994年加入IDG起,就一路捕捉“中国变量”,抢抓中国机会,成功投资易趣、好耶、携程、土豆、如家、汉庭等企业。伴随着创业者一路前进,其投资回报率也一度成为行业中津津乐道的故事:易趣,章苏阳和团队仅花27个小时就决定投资,获得近20倍的回报;如家,50多倍的回报;好耶,70多倍的回报。

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硬科技:国家需求驱动的变量

但如今,类似的故事很难再有。

章苏阳表示:“从国际形势和国家经济体量看,基础技术及应用产品等硬科技领域是国家重点关注、支持的领域。资本想要进入越来越细分和前沿的科技领域,也意味着其需要拥有越来越专业的知识和深厚的积累,而不仅仅靠早期风投对商业模式的评估和认可。”

退出时间的延长(经典的美元基金以12年为周期,国内的年限通常低于9年),也在一定程度上影响了投资人的布局,部分投资机构开始向后期转移,并逐步向PE靠拢。“但国内想要有真正的创新,抓住甚至创造新的变量,VC在其中应该发挥更加积极的作用。”

2016年,章苏阳再次出发,与其他两位IDG合伙人董叶顺和吴颖,一起创立了火山石投资,重点布局泛智能技术和生物技术。

火山石投资三位创始合伙人

“有些技术创新只靠市场化的VC是完全不够的。这时候,政府引导基金、国企的力量就凸显出来。”在章苏阳看来,政府引导基金、国企等具备平台优势、资源优势,可进一步支持创业企业探真知、出成果。“张江集团就是案例之一。”

2016年,在火山石投资成立后不久,张江集团作为LP参与其募资。2020年,张江集团再次参与了火山石募资。

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在张江,挖掘变量

傅利叶智能康复机器人示范应用基地——上海市第七人民医院康复医学中心

傅利叶智能

2015年,以法国数学家傅利叶命名的康复机器人企业——傅利叶智能在张江创立。火山石投资与傅利叶智能缘结张江。

此前,傅利叶智能的创始人顾捷曾创立璟和技创机器人有限公司,专门生产大型康复训练机器人产品,并在之后推出了Flexbot机器人,公司产品一度占据市场领先地位。“但他有着更大的梦想。我们也向其提出了一些小建议,例如再次创业的可能以及新的公司架构。但最终的决定权还在顾捷那里。”章苏阳表示。

同年,IDG资本和张江科投共同完成了对傅利叶智能的天使轮融资。一年后,傅利叶智能获得火山石投资的数千万元融资。“如今,凭借着创新的技术优势,傅利叶智能已经远远超过国外一些公司的销售规模和产品形态。”

凡恩世生物

瞄准原始创新,2016年,王明晗创立了凡恩世生物,致力于免疫肿瘤领域的创新型药物研发。

“在生物医药领域,我们更倾向于投资一些创始人拥有交叉学科背景的创业公司,公司技术平台也要多元化。凡恩世生物就是如此。”章苏阳介绍,凡恩世生物的管理团队成员就曾在全球领先的制药和生物技术公司担任过资深管理和研发职位,在研发、BD和产品商业化等方面拥有丰富的经验。公司的双特异性抗体平台PACbody™,是一种不需要蛋白质工程来构建天然IgG结构的双特异性抗体专有方法,从而使抗体分子保持具有卓越CMC特性的天然结构。

除此之外,圣哲医疗(公司已在微创外科领域成功开发了数款能量器械产品,广泛适用于微创外科、肝胆外科、妇科、泌尿外科、胸外科等科室)、Alpha Cen(公司将世界上最前沿的微纳光学技术应用于3D感知和显示芯片)等也都是张江企业。


在张江,你总能挖掘到一些新的变量。“这是由于它在30余年的发展进程中,把一些很重要的变量都规划进来了,包括TMT、芯片和医疗。由此,张江形成了一个人才高地和技术集群。一个地方有没有形成人才高地,是这个地方能走多远的关键因素。”章苏阳说。

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持续学习,捕捉每一次发展变量

如今,在新的变量下,也有了一些新的东西可以讨论。

2015年药政改革以来,政策、人才、资本等创新要素不断汇聚,我国医药创新生态逐步完善,并在短短几年里取得了令人瞩目的成绩。细胞与基因治疗等新技术迅速填补了国内空白,拉平了与欧美发达国家的差距。ADC、PROTAC、TIL等新兴领域的创新企业也在全球舞台大放异彩。

资本市场也对生物医药企业展现了巨大的热情。但热钱之下,热门靶点扎堆、同质化严重、创新能力不足等问题也随之而来。“内卷”成为了行业最鲜明的关键词。

“其实卷是好事,你看所有时代,只要是好项目、好赛道都有无数的人卷。无论是创业者还是投资人都是如此。”章苏阳直言,“如果不卷,你就会被落下来。这也是行业发展的动力之一。”

但卷也分两种,即清楚地卷和不清楚地卷。“两者是不一样的。早期的话,我感觉70%以上的人还是清楚地卷;但我总感觉如今盲从性地卷似乎更多——因为大家都说好,所以我一定要进。尤其是2020年后。”

如何在内卷之下,辨别出真正的创新者,进一步挖掘新技术、新业态、新模式,为经济发展提供创新源泉和不竭动力,已成为投资机构以及投资人重要的命题。

从火山石投资这一名称由来,可以窥探出章苏阳对这一问题的答案。作为珍贵的多孔石材,火山石有着高达平均40%的空隙率,拥有天然的筛选、过滤功能,象征着VC投资的优中选优。更重要的是,火山爆发充满了能量,而火山石是这些能量落地后形成的实体,是实实在在的价值存在。

如今,火山石投资已成功投资Alluxio、Zenlayer、极智嘉科技、奇点云、白山云科技、凌空天行、擎创信息、齐感电子、芯钛信息、宸境科技、云拿科技、汉图科技、灿芯半导体、合阔智云、傅利叶智能、三迭纪、宸安生物、迪赢生物、微远医疗、健客网、上海细胞治疗集团、诺信创联、吉因加、科凯生命、百葵锐生物等优秀创业公司。

投资众多优秀企业的背后,是章苏阳及其团队对人的判断以及持续的学习能力。投资即投人无疑是投资人的准则之一。但投什么样的人,每个人都有自己的阐释。“这正如马克思主义活的灵魂,具体问题具体分析。”

但真正做到马克思主义活的灵魂,并非易事。如何平衡经验主义与教条主义,是投资人动态学习的过程。“当变量越小,投资人依赖经验就越多。反之亦然,大变量没来或者大变量还没有完全铺开时,你的经验依然重要。”

“以现在火热的大模型应用为例,它就是来打破你的固有经验的。以往互联网产品应用都是ToC,但目前为止,大模型多是ToB,再延伸到C端。”章苏阳坦言,“这些变量都促使投资人不断去学习,去和年轻人聊、去和优秀的人聊。只要中途断掉,那就可能被这个行业甩下。”



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