6月15日，联想集团宣布，该公司将以 6.136 亿美元（约合人民币41.36 亿元）的现金和股票收购电讯盈科投资控股公司的两个部门。
据悉，电讯盈科是香港领先的电信通讯企业，其原本持有PLTS（PCCW Lenovo Technology Solutions Limited）公司80%权益，其余20%权益由旗下全资子公司电讯盈科网络服务持有。交易完成后，联想集团将直接及间接合计持有PLTS的84%股权。要知道，PLTS公司主要服务亚洲地区客户，主要提供数码解决方案及管理服务。
因此，这笔交易能够扩大公司的 IT 服务能力、服务产品套件，以及客户和合作伙伴的产业覆盖范围。PLTS主要负责亚太地区的数码解决方案业务，可以帮助联想集团快速的拓宽该地区的市场。同时，电讯盈科也将用收到的这笔钱投资增长领域和偿还债务以稳固公司的正常发展。
作为国际化老牌电子设备行业龙头的联想，近年来多次尝试与加码IT技术产业，意欲何为？联想集团究竟是想通过这次收购拓宽它的产业，还是决定在其业务层面上做深化的转型呢？与电讯盈科合作，究竟是潜在的雷区还是重大的利好？本文将为您一一讲解。
电讯盈科IT服务产业的技术够硬吗？
电讯盈科在信息技术服务方向也存在很高的技术壁垒，是香港、中国大陆及东南亚地区领先的资讯科技服务供应商，提供的产业服务也非常的细分，包括数字解决方案、IT 和业务流程外包、云计算、系统开发和解决方案集成、托管服务、电子商务和物联网解决方案。电讯盈科企业方案在帮助买方企业实现业务目标和数字化转型这个方向上有着充分的经验。
同时，电讯盈科旗下的香港电讯拥有足够强大的信息技术，采用5G、云计算、物联网（IoT）和人工智能（AI）等新兴技术的端到端综合解决方案，加速企业的数字化转型，为香港发展成为智慧城市做出贡献。在未来联想集团也有机会在信息通讯产业与电讯盈科展开深度的合作。要知道，联想在2014年1月3日收购了摩托罗拉的手机业务，当前也布局了3C产业完整的产业链，覆盖了智能手机、智能平板、电脑、智能穿戴设备等产业。
我们再把目光放在本次收购的核心标的PCCW Lenovo Technology Solutions Limited在近年的经营情况上：我们可以通过分析电讯盈科企业方案这一行业的近况来判断PLTS这一标的的含金量。
从下图可以看出电讯盈科的企业方案业务体量增速明显，未来扩张空间充足。未来在业务层面上确实可以与联想集团相互补充。
近年来，电讯盈科在IT方向上的企业方案业务收入的行业占比是逐步攀升的，有能力拓展更宽的全球化市场。 从财务状况来看，联想加码的PLTS这家公司经营情况良好，业绩增速较快，在市场占据了一定的市场份额。
我们认为，联想加码的这家企业有核心技术、有产品、有市场，是一家比较成熟的公司。那么联想在未来能否顺利的消化和整合这家公司的技术与业务是我们非常关注的问题。
全球智能设备龙头能否转型IT成功？
今年的5月26日，联想集团公布了其在2021年4月1日至2022年3月31日的企业年报，从数据可以看出，联想集团可以细分成三大业务板块。分别是智能设备业务集团（IDG）：专注于各种智能设备和物联网，笔记本、手机等智能硬件；基础设施方案业务集团（ISG）：专注智能基础设施；方案服务业务集团（SSG）：专注行业智能与服务，垂直市场的智能解决方案、附加服务、运维服务。
在新冠疫情与美联储加息的双重影响下，联想总盈利不减反增、三大业务全线盈利。从盈利结构来看，智能设备行业占据公司盈利的主导地位。
从数据可以看出，联想今年刚刚独立出SSG业务，其IT技术服务产业的收入占比是非常低的，上一年度的净利润也只有11.95亿美元，只占全年净利润的20.12%。并且，联想缺乏软件技术上的核心优势，所以它希望通过这次收购提高其SSG业务的营收占比和盈利水平。
同时，对于电子科技类产业，硬件与软件的核心技术的协同才是正路。联想集团是全球化的ICT企业，仅仅依靠硬件生产与研发来发展不是长久之计。比如，其他国际大厂Microsoft、Google、Apple等企业都十分看重软件与硬件的自主协同研发，以提高其产品的差异性，稳定性与性能。同时，联想集团也在去年决定进军全球IT服务市场，开始企业向“端 - 边 -云 - 网 - 智”的技术架构的转型。联想将整合其传统的硬件、软件、服务业务，打造可订阅的、一站式全包的服务。
此外，本次收购的金额为6.136 亿美元，大概只是联想SSG业务半年的净利润。当下，该业务的营收增速较快，商业模式已经成型，预计在未来可以很快的收回收购的成本。
我们一致认为，联想收购电讯科技的部分股份目的是十分明确的，准备也是相当充分的。未来联想集团将与电讯科技展开更深度的合作，互补各自服务项目的专长，并在未来进入亚太市场的策略和开发方案中发挥协同效应。
从长期来看，此次收购加速了联想由一家智能设备和基础设施公司转型至以方案服务为导向的全球领先IT企业。
电子产业内卷，软硬件协同发展是大势所驱
联想大力转型是符合行业大趋势的。在过去，有太多的电子技术类产业通过转型在竞争市场中得以存活，并收获了更高的市场份额。
比如，微软从电脑软件服务业务做起，最后形成了系统、半导体、3C消费电子的完整产业链；苹果从2001年推出mac OS系统以后，并没有一心做电子产品的软件，而是选择了软硬件的协同发展，成为了电子消费类产业的神话；小米的初始形态是MIUI手机系统，最后也成为了电子消费产业的软硬件整合公司；谷歌已经在软件上建立了很高的行业壁垒，在当下也推出了自己的电子产品，包括Chrome Book、Pixel Phone等。
近年来，依靠收购来助力公司软硬件协同的案例层出不穷。比如，2020年10月27日，芯片制造企业龙头AMD以350亿股票形式收购提供可编程逻辑完整解决方案公司Xilinx；2022年5月23日，集成半导体与功率半导体领域制造商巨头博通收购云计算企业VMware。
因此，在通讯、集成科技这个领域中，仅仅依靠硬件或软件的发展路径是狭窄的、企业的长期产品竞争力是较弱的、企业未来的产品布局是受限的。所以未来联想要一步步的提高其在软件上对公与对私业务上的技术壁垒，提高产品的竞争力。
联想作为一个全球化的科技类企业，业务布局到了180个市场，服务了超过10亿的全球用户。不得不说，联想能走到今天，其产业的整合能力，渠道铺设效率，与业务拓展能力是业界的顶流。这一次通过收购电讯盈科的部分股份，预期展开深度的产业合作。
我们相信在未来，联想集团可以在未来给全球的客户带来更完整、有效的数字技术类解决方案，服务更多的企业，帮助更多的企业成功做好数字化及自动化的转型。我们相信联想会成长为软硬件科技全产业链协同发展的公司，再一次引领中国电子科技类企业的进步。
