【十一期导师风采】至临资本姜皓天：投资一家公司，成或败在投的那一刻就已决定
轮学堂 · 2021-12-15 17:19:16 · 热度：加载中...
“我做基金有两个目的，第一个就是做成回报最顶尖的那一批，第二个是推动中国VC的民主制。”这是至临资本创始人姜皓天从事风险投资二十多年之后的宣言。从业二十余年间，姜皓天先后供职于IDG、上海信投、汉能投资，并在2006年初加入北极光创投，成为TMT、尤其是消费互联网板块的实际牵头人。在北极光创投的12年间，他直接负责了大约4亿美金的投资。其中美团上市，获得了约7亿美金退出回报；他离开北极光时，账面回报超20亿美金。在此之前，他是北极光创投的董事总经理，曾主导投资了美团、wifi万能钥匙和VIPKID，扩充了北极光在TMT领域的版图。在2018年底，姜皓天离开了北极光，创办至临资本，这个年轻的团队带着两个目标，不疾不徐地前进。
做回报最顶尖的VC
姜皓天深信，VC行业的本质就是追求回报。姜皓天表示，中国的创投行业经过这么多年的发展，已经过了跑马圈地、规模为王的阶段。接下来将由规模优先进入到回报优先的第二阶段。市面上的VC不计其数，规模大的收获无数BP、追捧和影响力，擅长做公关的基金拥有了知名度，善于给自己贴标签的机构在垂直行业里风生水起。至临资本并不追求标签，在“规模”和“回报”这对矛盾中，也无意做很大规模的基金，而是在复杂的环境中将回报放在首位。作为曾在北极光工作时间最长的两个合伙人之一，姜皓天已经证明了自己投资的能力：在早期投资了如今市值700亿美金的美团，100亿美金的wifi万能钥匙，45亿美金、位列胡润独角兽估值榜单教育行业第一名的VIPKID。也证明了他为LP赚钱的能力：在北极光期间投出4亿美金，其中美团上市，获得了约7亿美金退出回报；他离开北极光时，账面回报超20亿美金。同时，姜皓天还展现出自己培养团队的能力：2006年，北极光的团队只有几个人，十年中，姜皓天找到20多位优秀人才，并将他们培养成为北极光的骨干成员。功成名就之后，姜皓天创立至临资本，最希望实现的成就是成为回报率前5%的基金。TMT与“先进互联网”
姜皓天的投资生涯见证了中国TMT行业的高速发展。回顾过去，姜皓天把近几十年的TMT行业发展趋势分为三个时代。
1980年至2000年，TMT行业面临着软件和硬件的革新，这是一个IT革命的时代。在这个时代，要成功就需要既懂技术还要懂 TO B。进入新世纪后的这二十年，姜皓天称之为消费互联网时代。在这个时代，互联网技术使消费端效率提高，赢家均是以用户需求和商业模式驱动的平台型公司。 中国互联网风起云涌20年，出现了无数富有创新精神的互联网公司，机会更多地出现在消费端。就在北极光创投工作的这段时间，姜皓天看到了尚且年幼的美团，完成了他职业生涯最成功的一笔投资。TMT是姜皓天擅长的领域，至临资本的第一期基金也坚持了这个方向，目前已投资了多个项目，包括智慧零售、智慧物业、企业安防服务、游戏后服务、下沉市场电商，以及一个做芯片的意向公司。这也符合姜皓天提出的“先进互联网”概念：将产业和技术两者融合在一起，实现技术的全面升级，从而形成以智能化和自动化为特点的下一代的基础设施。至于消费互联网领域，姜皓天相信娱乐和交易平台两大板块仍会有源源不断的机会涌现。不过，姜皓天认为，经过了二十年的发展，目前互联网和科技对消费端的渗透率已经很高了。在中国这一数据将近70%，消费领域增速逐渐放缓，提升余地有限，造成流量红利消失。
姜皓天表示，下个二十年将是产业互联网的时代，技术将与产业结合，慢慢提高企业端的效率。与此同时，企业端和消费端也并非孤立开来的，两者会趋向一个融合。“许多产业链条与消费端相关的环节，已经在上个时代被消费互联网渗透和改造了很多。等到企业端环节被赋能之后，整个产业链会发生重大变革，甚至重构。”姜皓天认为，未来整个产业会出现一个巨头，这个巨头会覆盖整个产业的从生产到消费的各个环节。在这种发展趋势下，创业者和投资人均会面临更高的要求。只懂To B和只懂To C的创业者都会碰到巨大挑战，必须既懂行业又懂用户，既懂技术又懂市场。而对于投资人，面临的挑战更大。姜皓天说，“创业者还可以通过团队作战来聚集To B 和 To C两种基因，但优秀的投资人必须身具两者、内外兼修，才能应对下个时代的挑战。”入行二十余年，姜皓天经历了国内创投行业从无到有的多个阶段，是VC行业的先行者。无论是决策机制的演变还是规模和回报如何抉择的导向变化，他都敢为天下先。而从事风险投资20余年，姜皓天建立了自己的一套独立的认知体系。他认为，在风投行业人云亦云是没有出路的，一定要建立自己预判的机制，因为“赚大钱从来都是少数人的事”。姜皓天的认知体系建立过程就像王阳明的治学三境界一般，也有几个阶段。起初是就事论事——就项目论项目，分析数据、根据行业竞争以及项目本身来判断是否投资；后来是透过现象看本质，这时就可以举一反三，看到项目和行业的关键点和实质，这样投资的成功率更高，“做投资人，最起码要做到这一点，不然就会在一个个项目上反复交学费”；第三个阶段就是认识和理解规律和底层逻辑，比如“平衡的重要性”，“自由是创新的源泉”等等，因为“规律往往决定着趋势和格局，看准趋势才能赚钱，认清一些规律，做事情就特别从容，不容易犯错了”。中国的房地产、互联网行业都是最好的证明——多少房地产大佬和互联网牛人曾经都是无名之辈——这就是趋势的力量。“趋势看得越清楚，就越不焦虑，越是把握不住的事情，就越容易迷茫。现在我是越做越从容”，姜皓天微笑着说。当然，对规律的把握不是一蹴而就，2008年金融危机，彼时姜皓天每天焦头烂额；而现在，姜皓天将2008年和这次国内的经济下行看作冷静市场的好事。也是因此，他选择在2018年这个看似不太顺遂的年份自立门户。“如果让我选在2014年好的时候出来，还是像现在这个时候出来，我还是愿意选后者。因为钱好拿的时候，很多人都能拿到钱，在项目的竞争上很激烈，投资人容易陷入被动。现在钱少，有几个好处：第一，市场上钱不多，竞争不盲目；第二，我们有更多的时间去考察一家公司；第三，现在没有所谓的风口，很多行业中人都没有方向，这时我们独立的判断就可以发挥作用。对于投后管理，姜皓天有与众不同的见解，他认为投后管理固然在某些程度上能帮助被投企业，但对机构的主要价值是形成在企业家群体中的口碑。“这样，就算一个项目不成，以后创业家还会想到你”，他笑称。投资一家公司，成或败，结果基本在投的那一刻就决定了。这样说来或许有些宿命论，但仔细想来，企业的成功靠的是天时、地利、人和，团队的努力、资本的助力、关系网的搭建都需碰上好的时机，才能一跃而起。初创企业从天使轮迈向A轮过程中，会面临形形色色难题，诸如如何撰写商业计划书、如何与VC谈估值以及完成A轮融资等。创始团队需要系统的知识和培训以及更精准的圈子来面对融资的挑战。“A轮学堂”旨在打造国内首家以A轮融资为主题的创投社区，为初创企业和投资人提供线上资讯与社交、线下培训与路演等服务。“A轮学堂”云集国内创业与投资大咖，已奉献近20期“大咖分享”及“A轮秀”，同时已完成八期“Founders Class”，汇聚200余位优秀的早期创始人。社会上A轮融资成功率仅1%，通过七期培训近30%学员企业成功完成下轮融资。A轮学堂旗下AC创服主要服务于学员企业，帮助学员企业对接优质的FA和潜在投资人，目前已累计服务近十家学员企业成功完成后轮融资。
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