普超资本李立伟: 创投行业前景依然看好 专注投资前沿科技
A轮学堂 · 2020-12-02 15:51:39 · 热度:加载中...
普超资本李立伟: 创投行业前景依然看好 专注投资前沿科技

普超资本创始合伙人李立伟是创投行业的老兵。2000年,他在互联网泡沫破灭前夕从华尔街的投行回到上海进入创投行业。虽然入行的时机并不是最好的,李立伟还是一步一个脚印在创投行业稳扎稳打,19年来看项目过万,投资的项目也近百家。

回国后,他加入上海联创(今“永宣资本”)任投资总监。因为上海联创有中科院的背景,投资团队能够看到很多中科院体系内多年积累的优质科研项目,他也参与投资了很多优质的科技项目。后来李立伟加入美国著名的投资机构KPCB(凯鹏华盈)任合伙人。2012年,李立伟做为管理合伙人加入青云创投(前身为清华科技投资公司),并设立青云上海办公室。2018年,李立伟和他的合伙人慕磊一起创办了普超资本。慕磊和李立伟在上海联创时就是同事,后来他去了德意志银行、国开金融和光大资本等机构。在分工上,李李立伟是更偏重早期一点,慕磊则相对偏重于后期。

图 / 普超资本创始合伙人李立伟

面对行业低谷不悲观

普超资本是一家比较新的机构,作为投资人,当时是出于什么样的想法开始独立出来做投资?

A:我去了青云创投之后,当时我有几个观点。首先,在2012年的时点上,环保产业已经变得比较资本密集型,是靠资本驱动的,资金成本是一个核心能力;其次,行业也很碎片化,要靠地方政府来主导业务,等于是区域化;第三,环保行业的技术更新的速度在减缓;这些因素决定了环保产业不大适合VC基金去投资。当时我跟青云的其他几个主要合伙人在商量,我们做了很大努力去寻找未来的投资方向,开始关注机器人、电动车、物联网、AI、大数据和基础技术,比如半导体和新材料。那时还没有一个比较好的词汇能够概括这些行业,我们内部把这些方向叫做Smart Technology(智能科技),今天很多人把这些称为前沿硬科技。

从那个时候起青云在这方面做了很多的布局,我们也投了很有幸地投了不少半导体、互联网和人工智能公司,这些年前沿硬科技逐渐得到了国家和市场的重视,很多公司目前进展都很好。

在有足够的积累之后,我觉得这个产业已经足够大,大到说足以让我们专门去做这个事情,而且未来的空间也很大。

现在这个时间点,资金相对来说会比较紧,你们会觉得做创投会比较困难吗?

A: 现在资金尤其是人民币募集资金是朝着头部大品牌聚集,像红杉、高瓴倾向明显。我认为创投行业面临很多挑战,这个行业在经历了10年的高速增长后,也会有一轮洗牌。但我认为这个行业本身没有那么悲观,就像2003年的时候看互联网行业,当时很多人觉得这个行业是整个要死掉的,但现在的结果正相反,中国经济面临结构性的调整,很多新兴行业会涌现出新的投资机会,尤其是在科创类的机会。我觉得未来15年创投行业依然很乐观。过去20年,我已经经历过若干次周期性循环,从投资角度来看,我还是一个很谨慎的人,对于应对周期的低谷和高潮也是有不少经验。科创板的开设对科技类创投行业是一个很大的契机,是未来前沿硬科技标的企业一个很重要的退出渠道。

普超资本是一个全新的平台,但是我和慕磊都在行业里面差不多有近20年的工作经历。我们团队是由一些行业老兵在一个新的平台来做投资,关注的方向比之前聚焦。幸运的是,我们很看好的这些方向,恰好是中国未来发展需要的。得力于劳动力人口红利,中国的制造业最近几十年做得非常好,尤其是入世之后,很多行业已经形成了在全球都很有竞争力。中国经济已经到了一个拐点,,需要在上游的核心科技和下游的品牌方面进一步加强,我们看好前沿科技创新企业利用中国的工程师红利挖掘新的高附加值的商业机会。

未来你最看好的是那几个行业的投资机会?

A:首先是5G,5G会是一个非常大的催化剂,带来的不只是速率的提高(eMBB),也带来了大规模机器间的通讯(mMTC),通过机器互相联接,互相合作来完成任务。还有,5G带来了超低延时的、超级可靠的连接(uRLLC),让很多原来由于物理空间隔离不可能做的事情变为可能,比如说全球无缝合作、移动医疗、远程手术。

在硬件技术层面上,我认为产业链上会有很多投资机会,包括包括射频器件(滤波器和功放)、天线、光电器件等等。

第三个就是5G/物联网基础设施层面。我看到一些公开的官方数据,到2025年,中国物联网连接的终端大概有1000亿个,其中有400亿是有感知能力的智能终端。这个市场非常大,数据量会呈现爆炸式的增长。基础设施的投入会给设备和网络提供商带来很多机会。另外,数据的爆炸式增长也带来整个IDC行业的高速发展,这也是很大的机会。

硬件升级之后,反过来又促进智能时代的发展。现在大家都说AI,AI的发展很大程度是取决于硬件的进步。由于硬件成本的大幅下降和计算能力的飞跃式提升,数据获取成本变得很低廉,AI才会变得有大规模使用的实用价值。

研究是投资的基本功

可以介绍一下你们的投资方法吗?

A:我们基本是采取一个就是自上而下和自下而上相结合的投资方式。我们内部有一个摸索多年行之有效的研究体系。

比如,研究一个行业,我们会把这个行业的产业链上下游都分析一下,产业链的组成,哪些环节是完善的,哪些环节对于创新企业是有机会的,目前行业内的玩家有哪些,竞争的态势如何。看一个行业不能太粗,也不能太细,太细你错过了很多森林,但太粗你其实找不到树木。研究的目的最终还是尽快找到合适的投资标的。

每年,我们投资团队的每个人会负责研究一两个子行业。去花几个月时间把这个子行业研究清楚,回来以后给大家报告一下,把他的心得分享给所有的人。以后这个行业的变化,他要负责去更新。如果以后我们有其他同事碰到相关子行业的投资标的,肯定先要去跟他聊一下,他会对行业和标的进行分析。

这些都是我们等于自己关起门来练的基本功,对于一个投资机构来讲,基本功还是非常重要。在一个大的契机来了以后,这些基本功能帮我们把握最佳的投资时机和投资标的。

回头看我们投资的标的以后,我们觉得还是印证一些研究的成果。虽然花了一些功夫,还是值得的。

我们过去在AI领域投资的地平线(Horizon Robotics),物联网行业投资北京升哲(Sensoro),以及在半导体行业投资GaN Systems(氮化镓功率器件), Ambiq(超低功耗MCU),Insyte(手机用传感器),这些都离不开我们认真的内部研究的帮助。

我们谈一下你们和A轮学堂的合作,您觉得对于普超资本来说,A轮学堂给你们带来了什么?

A:从一个投资机构角度来看,最重要的就是尽快找到好的投资标的。我自己做了一个统计,从业20年,我大概看了将近上万个企业,投资了其中一百家左右。业界的统计数据早期投资的投中率差不多也是1%左右。

作为一个投资人的挑战就是如何尽快找到那一个。

这是个效率问题。我跟钱总认识快20年了,当时他刚出来做汉理的时候,我就打过很多交道。我觉得钱总这么多年,很坚持不懈去做这个事情,令人尊敬。A轮学堂对于创业者来讲是非常重要的一个平台,对于投资人来讲也是一个重要的平台。

对我们来说,A轮学堂已经对创业者进行了一次筛选,并通过课程讲授,课堂讨论和导师辅导解决创业者面临的很多关键性的问题,从而提高投资人投资的意愿,进一步提高融资成功的可能性。。这些对我来讲肯定是好事,我们把A轮学堂看作一个非常好的项目源。

另外我觉得A轮学堂本身也是一个很好的社区,它传播一些创业理念和投资理念,分享成功经验和创业心路历程。我非常愿意去向创业者们学习。A轮学堂的很多导师也是成功的创业者,都有成功的创业经验,对我来讲也是一个非常的学习和交流的平台。

我也荣幸成为A轮学堂的导师。作为投资人,也希望能够有机会跟创业者分享我经历的事情。希望有些话对于年轻的创业者有些借鉴意义。

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